北交所策略专题报告：2026年投资策略：乘风驭势启新程，提质焕新向未来

2026年投资策略：乘风驭势启新程，提质焕新向未来 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 乘风驭势——政策与市场双轮驱动，北交所迈入关键高质量发展期 2025年北交所迎来发展关键节点，在国家战略与市场深化双重助力下，实现“制度搭建”到“质量提升”的核心跨越。国家层面，“十五五”规划明确打造新兴支柱产业与未来产业，建设现代化产业体系、推进科技自立自强等部署与北交所服务创新型中小企业定位高度契合。10月，北交所董事长2025年金融街论坛年会指出将从功能完善、基础稳固、服务友好、生态开放维度加大工作力度。截至2025/11/18，北交所上市企业283家，总市值8789亿元，高质量资产供给持续扩容。北交所作为专精特新“主阵地”，国家级专精特新“小巨人”占比54%，在解决“卡脖子”难题、引领产业升级中发挥关键作用。历经四年发展与“深改19条”落地，北交所制度不断完善，机构化不断推进，2025H1末公募机构配置39家、重仓配置金额增至99亿元。截至2025/11/17，北证50指数基金规模123亿元，跟踪产品数量增至62只，随着北证专精特新指数落地，吸引力还将提升。 破浪前行——破估值同质迷思，波动中凸显真成长价值 相关研究报告 北交所估值经历修复后逐步回归，投资逻辑从“板块Beta行情”转向“个股Alpha机遇”。估值层面，截至2025年11月18日，北证市盈率49倍，与创业板基本持平，相对科创板比例收窄至69%，30-40倍市盈率成为企业主流区间。市场波动方面，北交所个股2025年日均振幅集中于5%-6%，对投资者精准研判能力提出更高要求。同时，波动中蕴藏机遇，具备核心竞争力的企业浮出水面。北交所近三年营收年复合增速为正的企业占比65%，归母净利润年复合增速为正的企业占比41%，锦波生物、广信科技、瑞华技术、天工股份、同享科技等业绩增速较快。公募基金重仓股集中于电力设备、计算机、汽车产业链等领域。 《紧抓算力战略机遇，AI与高铁信息化 双 轮 驱 动—北 交 所 信 息 更 新 》-2025.11.19 《 磺 胺 链 原 料 药 龙 头 优 势 稳固 ， 获CEP/PMDA认 证打开 高端 市场 空间—北交所首次覆盖报告》-2025.11.18 《高端铸造“小巨人”多材质能力稀缺性凸显，特高压+光热发电促增长—新三板公司研究报告》-2025.11.18 向新笃行——锚定三大投资主线，把握北交所投资新机遇 在北交所估值水平修复折价趋于减少的背景下，契合国家战略性新兴产业发展方向的科技成长、高端制造、新材料正成为兼具成长性与确定性的“新蓝海”。北交所汇聚了一批技术扎实、细分领域领先的优质企业，为投资者提供了穿透市场波动、捕捉长期价值的核心方向。2025年北交所投资机遇聚焦三大主线。 【主线一：御风成长】聚焦高稀缺、高成长、高壁垒企业，重点布局与下游新兴产业需求高度绑定的科技成长、高端制造、新材料三大赛道。【主线二：合纵拓疆】并购重组成为企业外延增长重要路径，北交所并购审批加速，重组规则引入“小额快速”审核机制，同一集团资源整合、新质生产力行业并购等方向值得关注，截至2025年10月19日已有37家次投资并购事件披露。【主线三：迎新纳强】新股构成市场“生力军”，2025年北交所新股首日涨跌幅均值达323%，换手率84%，61%排队企业为专精特新“小巨人”，具备技术壁垒的科技企业与盈利能力强的高端制造企业为重点关注对象。当前北交所估值处于创业板与科创板之间，在流动性修复与高质量企业供给支撑下，三大主线相关标的有望持续释放价值。 风险提示：公司规模较小风险、宏观经济环境改变风险、政策变化风险 目录 1、乘风·驭势——乘时代之风，驭政策之势.............................................................................................................................41.1、国家战略之风：新格局下的北交所定位......................................................................................................................41.1.1、“十五五”规划提出打造新兴支柱产业，10年将再造一个中国高技术产业..............................................41.1.2、向“新”而行，以“新”提质...........................................................................................................................61.1.3、中长期机构投资者占比大幅提升，北交所“主阵地”效应充分发挥...........................................................71.2、驭市场深化之势：历时四年的蜕变与新征程............................................................................................................101.2.1、北交所四年“乘风破浪”之旅：从开市探索到“深改19条”后提质增效...............................................101.2.2、展望迈向成熟市场的“新航行”：从“制度搭建”转向“质量提升”.......................................................111.2.3、北交所处于《深改19条》第二个五年规划的关键期...................................................................................161.3、破局而立，向新而行，引领产业升级“破浪”........................................................................................................172、破浪·前行——破估值迷思，行价值之路...........................................................................................................................182.1、破估值同质之浪：机会切换，深度研究寻找独立的“Alpha机遇”.....................................................................182.2、行价值发现之路：在波动中锚定真成长....................................................................................................................192.2.1、挑战：市场“浪急风高”成为常态，对投资的精准性与耐心提出更高要求.............................................192.2.2、机遇：流动性波动下，是“向新而行”企业的新机遇.................................................................................212.3、观流动性之潮，察机构之帆.......................................................................................................................................213、向新·笃行——锚定新主线，笃行“三高”策...................................................................................................................243.1、主线一：御风成长——寻找能穿越周期的“三高”领航舰....................................................................................243.2、主线二：合纵拓疆——并购整合开启的“新航路”................................................................................................263.3、主线三：迎新纳强——聚焦两类“新”力量............................................................................................................284、关注北证估值水平及优选个股..............................................................................................................................................305、风险提示..................................................................................................................................................................................32 图表目录 图1：加快培育高质量发展新动能...............................................................................................................................................7图2：北交所不断强化“主阵地”功能，从各方面完善专精特新培育体系............................................................................7图3：2025年上半年公募机构在北交所配置家数创新高（家）...............................................................................................8图4：2025年上半年公募机构在北交所重仓配置金额实现高增长（亿元）...........................................................................8图5：北交所2022、2023年新上市企业数最多，分别达到83、77家..................................................................................11图6：截至2025年10月31日，北交所