2026年股指期货年度展望：盈风聚势启新程

一、2025年股指市场回顾与展望 2025年A股市场呈现“N”型走势，突破震荡格局，核心驱动因素为“抢出口”预期带来的充裕流动性。超预期因素包括出口韧性强劲和盈利修复滞后。展望2026年，市场逻辑将从流动性驱动转向盈利修复驱动，国内战略调整和“反内卷”政策将改善内需和通缩预期，PPI有望上行，企业利润修复可期，但强度或弱于2021年。出口在2026年上半年可能面临高基数压力，但经常账户仍具韧性，低利率环境和美元信用弱化将营造友善资金环境。

二、市场估值分析 A股整体估值处于历史高位，中证500和中证1000指数市净率处于历史中高位，上证50和沪深300指数市盈率偏高而市净率相对较低，存在背离。指数拥挤度显示大盘价值风格或持续占优，沪深300指数相对估值优势日益显现。股债性价比显示市场整体无风险收益率存在下行趋势，相对估值关注优先级可适当后移。

三、盈利修复展望 政策重心从短期需求刺激转向长期市场培育，消费低迷有望边际缓解。PPI同比增速有望在2026年进入上行通道，财政、信贷和货币数据协同预示工业品价格周期即将转折，企业利润水平修复可期，但修复强度或弱于2021年。

四、资金环境分析 低利率环境和上市公司分红改善推动“存款搬家”，非银金融机构存款显著多增，为A股带来增量流动性。美元信用根基弱化，人民币汇率延续升值预期，资本与金融账户或将步入修复通道，跨境资金流动有望趋向持续修复。

五、总结与策略建议 2026年A股市场整体将呈现震荡上行趋势，短期低估值、盈利确定性较高的大盘价值风格配置吸引力凸显。策略建议：短期续持前期多IF空IM对冲组合，方向型交易者可逢低介入；中长期重点关注市场整体盈利水平恢复情况，市场或将在2026年迎来盈利与估值共振。