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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者提问，据了解，中国已向日方通报暂停进口日本水产品，发言人能否介绍相关细节和原因？“据我了解，日方此前承诺履行输华水产品的监管责任，保障产品质量安全，这是日本水产品输华的先决条件，但是日方目前未能提供所承诺的技术材料。”毛宁强调，近期由于日本首相高市早苗倒行逆施，在台湾等重大问题上的错误言论引起中国民众的强烈公愤。当前形势下，即使日本水产品向中国出口，也不会有市场。 2、2024年以来，硫磺价格呈现明显的上涨趋势，在2025年11月达到高峰，成为市场备受关注的焦点。2025年11月14日，国内99.5%硫磺华东地区到岸价报3860元/吨，月环比上涨43%，同比上涨166%。外盘合约价格也持续走高，部分中东12月船货成交价已对应到岸成本超4000元/吨，对国内价格形成强支撑。这一波硫磺价格的大幅上涨，背后是供给端的持续收缩、低库存以及新能源需求爆发等多重因素的共同作用。 3、Wind数据显示，11月19日，国内商品有42个品种基差为正值，27个品种基差为负值。其中，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，现货较期货分别升水2330.00元/吨、1294.00元/吨、935.00元/吨；丁二烯橡胶、沪锡、苹果基差最小，现货较期货分别贴水3205.00元/吨、1870.00元/吨、1375.00元/吨。 4、俄罗斯将于12月20日在交易所启动谷物交易。美联储公布的10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。许多官员认为，在2025年剩余时间内维持利率不变“可能是合适之举”。不过，也有若干位官员指出，若经济表现与预期一致，12月再次降息“很可能是合适的”。支持降息的一方并未在人数上占绝对优势，对于缩减资产负债表（缩表）的量化紧缩（QT）行动，则几乎完全一致认为应该停止。在金融稳定的风险方面，一些人担心股市无序下跌。 5、美联储会议纪要：多位官员预计12月降息将是合适的。 金属 1、中国有色金属工业协会信息统计部称，10月份，规模以上有色金属工业增加值同比实际增长4.0%；1-10月份，规模以上有色金属工业增加值同比实际增长7.4%，增幅比前三季度低0.4个百分点，比规模以上工业增加值增幅高1.3个百分点。分行业看，10月份，有色金属矿采选业工业增加值同比实际增长6.2%，有色金属冶炼和压延加工业增长3.7%。 2、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，11月18日，铜库存157875吨，创逾2个月新高，增加17375吨，变动量创逾1年零3个月新高；锌库存45075吨，创逾1个月新高，增加1550吨，变动量创逾1年零3个月新高；锡库存3115吨，创逾7个月新高，增加60吨，变动量创逾1年零3个月新高；镍库存255846吨，减少1986吨；铝库存546075吨，减少2000吨；铅库存264475吨，减少325吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零8个月低位，变动量创逾1年零3个月新高；钴库存126吨，持稳于逾7个月低位，变动量创逾1年零3个月新高。 3、智利铜业委员会预计，2026年智利铜产量将达到560万吨。上调2025年铜价预期至4.45美元/磅，上调2026年预期至4.55美元/磅。这些预期为该委员会历史上最高水平的预期。之前预计均为4.30美元/磅。 4、美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至9月30日当周，纽约商品交易所（COMEX）黄金投机客将净多头头寸削减9305份合约，至149311份合约。截至9月30日当周，纽约商品交易所（COMEX）白银投机客将净多头头寸削减2815份合约，至37250份合约。 5、世界铂金投资协会发布报告预测，铂金市场在今年连续第三年出现显著短缺，短缺量预计为22吨，较先前预测下调5吨。预计2025年铂金总供应同比下降2%至222吨，降至五年来最低水平；总需求预计为243吨，同比减少13吨。 煤焦钢矿 1、美国总统特朗普：我们应该从能源中获利，而不是遭受损失；我们正在简化所有新能源和矿业项目的审批流程，显著缩短之前28天的时间。 2、德国钢铁联合会报告称，10月粗钢产量同比下降3%，至312.6万公吨。 3、巴西钢铁协会称，10月份巴西钢铁销量同比下降6.5%，至181.4万吨。 能源化工 1、国家管网透露，我国首个高压天然气长输管道余压发电项目，海门站天然气余压发电项目在江苏南通正式投入运营，项目实现了在高压天然气输送过程中对余压资源的高效利用，标志着我国在长输管道能源综合利用领域取得突破。 2、美国能源部数据显示：本周美国馏分油库存增加17.1万桶；此前市场预期减少150万桶。本周美国汽油库存增加232.7万桶；此前市场预期为减少10万桶。美国战略石油储备增加53.3万桶，至4.10926亿桶。馏分油需求减少13.6万桶/日，至388.2万桶/日。美国汽油需求减少50万桶/日，降至852.8万桶/日。汽油进口量增加10万桶/日，至64.8万桶/日。美国原油进口量增加72.8万桶/日，至595万桶/日。美国东海岸取暖油库存减少1.1万桶，降至51.5万桶。美国西海岸原油库存增加21.8万桶，至4774.5万桶。墨西哥湾沿岸原油库存减少205.8万桶，至2.41257亿桶。美国中西部原油库存减少181万桶，降至1.02115亿桶。 3、美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至9月30日当周，四大纽约商品交易所（NYMEX）和洲际交易所（ICE）天然气市场的投机者将净多头头寸增加23,112份合约，至240,600份合约。 4、联合石油数据库（JODI）：9月沙特原油出口量环比增加5.3万桶/日，至646万桶/日。9月沙特阿拉伯原油库存增加672.9万桶，至1.50528亿桶。 5、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯2025年石油产量预测维持不变，为5.1亿吨；俄罗斯不计划主动减少石油产量，将坚持欧佩克+协议；燃料价格已趋于稳定，零售燃料价格已开始下降；俄罗斯11月份石油产量稳步增长，增幅略高于10月份；俄罗斯石油折扣可能在1到2个月内收窄；10月份俄罗斯的石油产量比欧佩克+配额低约7万桶/日。 农产品 1、国家粮食和物资储备局局长刘焕鑫带队赴湖北武汉、宜昌等地，加强粮食购销和储备管理开展调研。刘焕鑫指出，加强粮食购销和储备管理是夯实国家粮食安全基础的重要举措。要优化粮食仓储物流设施布局，加快新技术新装备推广应用，因地制宜引导粮食仓储、物流、加工、贸易等集聚集约发展。要加强粮食市场监测，发挥储备吞吐调节作用，精准落实调控措施，推动粮食价格保持在合理水平。要坚持市场和政府协同发力，统筹抓好市场化收购和政策性收储，多措并举畅通农民售粮渠道，切实守住农民“种粮卖得出”的底线。 2、乌克兰经济部副部长：2025年乌克兰小麦收成总计2300万吨，而2024年为2260万吨。 3、据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）数据，巴西11月大豆出口量预计将达471万吨，前一周预计为426万吨。 4、智利政府宣布，启动2025-2026年度樱桃海运出口季，通过货轮直航中国，向亚洲冬季市场供应新鲜樱桃。首航码头位于智利中部主要港口圣安东尼奥港，两艘“樱桃快航”将运送首批樱桃前往中国。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，11月19日以固定利率、数量招标方式开展了3105亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3105亿元，中标量3105亿元。Wind数据显示，当日1955亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1150亿元。 2、财政部、中国人民银行定于11月24日上午进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十一期）招投标，操作量1200亿元，期限1个月（28天）；进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十二期）招投标，操作量800亿元，期限21天。 要闻资讯 1、央行今日将发布11月贷款市场报价利率（LPR）。市场人士称，由于作为LPR定价基础的七天期逆回购利率仍稳定在1.40%，定价锚缺乏调整动力，且银行息差压力不减，11月LPR料继续维持不变。 2、今日凌晨，美联储公布的10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。许多官员认为，在2025年剩余时间内维持利率不变“可能是合适之举”。不过，也有若干位官员指出，若经济表现与预期一致，12月再次降息“很可能是合适的”。支持降息的一方并未在人数上占绝对优势，对于缩减资产负债表（缩表）的量化紧缩（QT）行动，则几乎完全一致认为应该停止。在金融稳定的风险方面，一些人担心股市无序下跌。 3、中国向日方通报暂停进口日本水产品。外交部发言人毛宁在例行记者会上强调，当前形势下，即使日本水产品向中国出口也不会有市场。日本首相高市早苗涉台错误言论损害中日关系政治基础，如果日方拒不撤回、甚至一错再错，中方将不得不采取严厉、坚决的反制措施，由此产生的一切后果由日方承担。 4、荷兰经济大臣卡雷曼斯发表声明，宣布暂停针对安世半导体的行政令。商务部新闻发言人表示，中方对荷方主动暂停行政令表示欢迎，认为这是向妥善解决问题的正确方向迈出的第一步，但距离解决全球半导体产供链动荡和混乱的根源“撤销行政令”还有差距。同时，在荷经济部推动下的企业法庭剥夺闻泰科技对荷兰安世控制权的错误裁决，仍是阻碍问题解决的关键所在，希望荷方继续展现与中方真诚合作的意愿，真正提出建设性解决问题的方案。 5、国务院副总理张国清在贵州、重庆调研制造业数智化转型升级、国有企业创新发展等工作。他强调，要加快制造业数智化转型升级，扎实推进国有企业创新发展，坚持优化提升传统产业、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业并举，因地制宜发展新质生产力。 6、中指研究院表示，今年前10月，重点城市二手住宅累计成交量普遍保持小幅增长态势，10月市场活跃度有所下降。预计11月二手住宅成交量环比将有所修复，但去年高基数下同比仍面临一定压力，短期价格或延续调整态势。 7、财政部在卢森堡成功发行40亿欧元主权债券。其中，4年期20亿欧元，发行利率为2.401%；7年期20亿欧元，发行利率为2.702%。这是我首次在卢森堡发行欧元主权债券，受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额1001亿欧元，是发行金额的25倍。其中，7年期认购倍数26.5倍。 8、香港金管局副总裁李达志表示，未来将进一步优化“互换通”，包括扩大交易商名单。香港正扩展流动性管理工具，以满足国际投资者需求。香港证监会市场监察部执行董事梁仲贤表示，已开始探讨南向“互换通”。 9、香港特别行政区政府财经事务及库务局、深圳市地方金融管理局联合发布携手打造港深全球金融科技中心行动方案的公告。目标到2027年底，落地20个以上深港跨境数据验证平台金融领域应用场景，深港金融科技领域合作深度和广度不断拓展，形成数字金融和科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融协同发展良好局面。行动方案的重点措施包括：推动深圳金融机构在港成立金融科技子公司；鼓励深圳企业在港发行可持续发展离岸人民币债券；推动数字人民币应用场景持续创新等。 10、上交所修订发布《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第1号——指数基金（2025年11月修订）》。其中指出，基金管理人申请开发债券指数基金，其标的指数应当符合“（一）标的指数的成份证券数量不低于30只；（二）标的指数的单一成份证券权重不超过15%且前5大成份证券权重合计占比不超过60%；（三）标的指数发布时间不短于3个月，经中国证监会认可，符合国家战略和产业政策的指数除外”要求，利率债（含国债、地方政府债、政策性金融债）指数基金不适用前述要求。 11、越来越多的地方正在探索将专项债券投向政府投资基金。根据中国债券信息网各地官方披露的数据统计，今年以来已有北京、江苏、浙江、安徽等多地发行专项债券投向当地政府投资基金，合计规模超过500亿元。2024年12月份，国务院办公厅发布的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》提出，“扩大专项债券投向领