煤化工策略日报
摘要 能源化工团队 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价表现偏强，但成本端提振有限，企业检修计划不多，甲醇货源供应充裕，下游需求跟进一般，沿海地区继续累库。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月18日星期二 【交易策略】 库存压力不减，甲醇期货延续调整态势，重心或继续下探，操作上考虑反弹轻仓试空，前期空单逢低可适量减持，支撑关注1950-2000附近，上方压力位关注2150-2170附近。期权方面，买入2100下方轻虚值看跌期权考虑谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】 电石低位波动，成本端支撑不足，随着装置检修减少，PVC供应稳中有增，而需求持续疲弱，社会库存高位波动。 【交易策略】 缺乏基本面配合，PVC期货维持调整态势，压力位关注4650-4670附近，空单考虑谨慎持有，支撑关注4400-4500附近。期权方面，卖出行权价在4850上方的虚值看涨期权考虑逐步止盈。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素 【市场逻辑】 部分检修装置恢复生产，日产量延续高位，供应维持充裕态势，而下游追涨有限，农业需求减弱，工业刚需跟进一般，储备和出口阶段性疏解部分库存，但对高库存体量杯水车薪，压力依旧存在。 【交易策略】 基本面支撑不足，尿素低位震荡，下方1600-1620附近存在支撑，激进者可考虑逢低轻仓试多，短线参与为主，压力位关注1680-1700附近。期权方面,卖出行权价在1620下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 企业检修计划不多，烧碱保持高开工，供应较为充裕，而下游市场略显不济，需求端支撑乏力。 【交易策略】 供需偏宽松，烧碱期价回落至区间下沿附近僵持整理，短期或反复考验2240-2250附近支撑，关注能否企稳，上方2380-2400附近承压。期权方面，企稳后可考虑卖出行权价在2300下方的虚值看跌期权。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库
