核心观点与关键数据
- 昨日铁矿石延续反弹，但仅铁矿石自身走强，板块无法共振，且碳元素出现显著下挫。主要原因包括螺纹供需关系及库存数据边际改善，以及华北地区环保限产影响减弱导致铁水产量回升。当前铁矿石基差处于相对高位，整体看不存在独立走强基础，不建议追涨操作。
供应方面
- 外矿发运周度环比持续回升，其中澳洲、巴西均显著回升，但到港量环比大幅回落。
- 从季节性规律和今年主流矿山发运目标看，外矿供给高峰期或已过，后期供给压力或环比回落。
需求方面
- 国内需求环比回升，主要原因是河北地区限产解除后恢复至满产状态，本期新增7座高炉检修，5座高炉复产。
- 高炉检修主要发生在河北、河南、江苏、江西等地，因需求走弱叠加亏损进行年检；高炉复产主要发生在西南、东北、河北、河南等地，其中西南地区因停产时间较长预计年底继续停炉检修，其他地区按计划复产。
- 整体看高炉开工率及盈利率因环保和终端需求偏弱而持续下滑，但下降斜率不高，叠加钢厂进入季节性补库周期，预计国内铁矿石仍存在韧性。
观点
- 短期缺乏宏观驱动，外矿供给高峰已过，发运量和到港量预期将逐步下滑。
- 需求端短期铁水产量反复，但年内无论是产业偏弱现实还是季节性规律，铁水均将呈现下滑态势。
- 库存端整体趋向累积，但钢厂端库存水平较低且基差率、内外价差较大，当前价格预计在中性位置，短期以区间震荡为主。
价格区间
- 连铁主力合约765~790元/吨区间，对应外盘价格约103.5~105.0美金/吨。
策略
后期关注/风险因素
投资咨询业务资格
- 证监许可【2011】1452号
- 负责人：赵毅
- 投资咨询号：Z0002978
- 电话：010-62688526
其他从业资格及联系方式
- 武秋婷（成材）：从业资格号F3078638，投资咨询号Z0018248，电话010-62688555
- 程鹏（原材料）：从业资格号F3038114，投资咨询号Z0014834，电话010-62688541
- 冯艳成（原材料）：从业资格号F3059529，投资咨询号Z0018932，电话010-62688516
- 于梦雪（有色金属）：从业资格号F03127144，投资咨询号Z0020161，电话021-20857653
成文时间
