南华国债日报：延续震荡格局20251118

观点：关注央行政策操作。周二期债期货延续震荡格局，品种全线收涨。资金面持续偏紧，DR001在1.53%附近。公开市场逆回购4075亿，净投放37亿。

重要资讯：1. 特朗普首席经济顾问哈塞特表示，AI提升生产率或致就业市场“平静期”，美联储是时候真正“以数据为驱动”。2. 美联储主席热门人选、联储理事沃勒支持12月降息，联储副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策。

行情研判：今日A股继续走弱，调整幅度较大，但债市受益有限。受税期影响，资金面仍旧偏紧。消息面清淡，市场依然缺乏有力驱动。在货币政策缺乏信号的情况下，预计短期市场维持震荡，中期在基本面支持下仍有上涨空间。操作上，中期多单继续持有，短线低位多单可逢高了结。

国债期货日度数据：

• TS2512：涨0.01元，持仓8368手
• TF2512：涨0.02元，持仓15897手
• T2512：涨0.03元，持仓28533手
• TL2512：涨0.11元，持仓18592手

基差与IRR分析：

• TS基差：-0.0276，主力成交34723手
• TF基差：-0.0266，主力成交51916手
• T基差：-0.0317，主力成交63673手
• TL基差：-0.0414，主力成交8942手

长债与超长债利率走势：

• 10Y国债到期收益率：1.51%
• 30Y国债到期收益率：2.25%

国债利差：

• 7Y-2Y国债利差：10bp
• 30Y-7Y国债利差：40bp

资金利率：

• DR001：1.53%
• DR007：2.25%
• 逆回购利率：7天2.5%
• GC001加权平均利率：2.34%
• GC007加权平均利率：3.4%

资金分层：

• R-DR:1天 5%
• R-DR:7天 5%

同业存单到期收益率：

• AAA:3月 1.25%
• AAA:6月 1.51%
• AAA:1年 1.75%

美债收益率走势：

• 10年美国国债收益率：4.5%
• 3个月美国国债收益率：4.25%

美中利差与人民币汇率：

• 美中利差：3个月 3.4%
• 美中利差：10年 4.75%
• 美元人民币汇率：7.27

研究结论：短期市场维持震荡，中期在基本面支持下仍有上涨空间。操作上，中期多单继续持有，短线低位多单可逢高了结。