农林牧渔行业月报：猪价持续下行，宠物食品“双十一”表现亮眼

分析师：张蔓梓登记编码：S0730522110001zhangmz@ccnew.com 13681931564 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年11月18日 投资要点： ⚫行情回顾：2025年10月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2025年10月，农林牧渔（中信）指数上涨0.19%，在中信一级30个行业中排第23位；同期沪深300指数收益率约0%，农林牧渔跑赢对标指数0.19pcts。从子行业来看，10月林木加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。 ⚫生猪养殖：10月猪价继续下行。2025年10月，全国生猪（外三元）交易均价11.52元/公斤，环比下跌11.46%，同比跌幅34.77%。从供应端来看，国庆、中秋节后养殖端出栏积极性逐步恢复，市场生猪供应充裕，但需求端双节过后降量明显，导致猪价进一步下滑。2025年上半年国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升，供应端产能充足，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面。 ⚫白羽鸡：10月肉鸡价格环比微跌。2025年10月白羽肉鸡均价3.38元/斤，环比下滑0.01元/斤，跌幅0.29%；同比下滑0.28元/斤，跌幅7.65%。10月毛鸡价格先跌后涨，由于前期鸡价整体仍处低位运行状态下，导致月均价较9月微降。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放。 资料来源：Wind，中原证券研究所 相关报告 《农林牧渔行业月报：畜禽价格下行，宠物食品出口量同比微增》2025-10-17《农林牧渔行业月报：畜禽价格分化，猪价旺季不旺》2025-09-26《农林牧渔行业点评报告：种业产业链分析之河南概况》2025-09-09 ⚫宠物食品：2025年“双十一”期间销售表现亮眼。根据星图数据发布，2025年“双十一”全周期，宠物食品销售总额为94亿元，同比+59.3%。根据海关总署数据，2025年9月我国宠物食品出口数量3.05万吨，同比+18.78%；1-9月累计出口26.09万吨，同比+7.55%。以美元计价，2025年9月宠物食品出口金额1.15亿美元，同比-6.90%；1-9月累计出口金额为10.57亿美元，同比-3.73%。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、普莱柯（603566）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2025年10月农林牧渔指数强于沪深300....................................32.畜禽养殖行业数据跟踪..................................................................................52.1.生猪养殖：10月猪价震荡下行.......................................................................................52.2.白羽鸡：10月肉鸡、鸡苗价格偏强震荡.........................................................................63.宠物食品：“双十一”销售数据表现亮眼.........................................................84.主要农产品价格跟踪......................................................................................95.行业动态及公司要闻.....................................................................................105.1.行业动态跟踪................................................................................................................105.2.上市公司重点公告.........................................................................................................106.河南省农林牧渔行业上市公司跟踪...............................................................136.1.行业动态跟踪................................................................................................................136.2.上市公司动态跟踪.........................................................................................................137.投资评级及主线............................................................................................148.风险提示.......................................................................................................15 图表目录 图1：2025年10月中信一级行业涨跌幅...............................................................................3图2：2025年10月农林牧渔子行业涨跌幅...........................................................................3图3：2025年10月农林牧渔涨幅居前、居后个股................................................................3图4：全国生猪均价走势图.....................................................................................................5图5：全国7公斤仔猪价格走势图..........................................................................................5图6：2025年9月能繁母猪存栏量同环比下降......................................................................5图7：2025年9月末全国生猪存栏量环比下降......................................................................5图8：全国生猪养殖盈利走势图..............................................................................................6图9：2024-2025年国内白羽肉鸡价格走势图........................................................................7图10：2024-2025年国内白羽肉鸡鸡苗价格走势图...............................................................7图11：国内白羽肉鸡养殖盈利走势图.....................................................................................7图12：2023-2025年中国宠物食品出口数量月度变化...........................................................8图13：2023-2025年中国宠物食品出口金额月度变化...........................................................8图14：2025年10月玉米现货价格震荡下行.........................................................................9图15：2025年10月小麦现货价格偏强震荡.........................................................................9图16：2025年10月豆粕现货价格先跌后涨.........................................................................9图17：2025年10月菜粕现货价格偏弱震荡.........................................................................9图18：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值..........................................................14图19：农林牧渔（中信）指数PB（LF）............................................................................14 表1：2025年10月农林牧渔行业ETF涨跌幅情况...............................................................4表2：2025年10月农林牧渔行业可转债涨跌幅情况.............................................................4表3：部分上市猪企2025年10月生猪销售数据...................................................................6表4：2025年10月行业重点事件跟踪.................................................................................10表5：2025年10月农林牧渔行业上市公司重点公告...........................................................10表6：2025年10月行业重点事件跟踪.......................