Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

行情复盘：周一股指再度调整，沪指收盘下跌0.46%，期指主力合约全面走弱。IM合约成交上升但持仓下降，其他品种成交持仓均下降。

重要资讯：31个一级行业涨跌互现，银行、非银金融拖累300和50，电力设备拖累50，医药生物拖累500和1000。主要指数资金全面流出。央行公开市场操作净投放1631亿元，短端资金成本维持低位。10月一般公共预算收入累计同比0.8%，税收累计同比1.7%，广义财政收支改善速度下降。地缘政治风险放大，市场关注中日关系变动。国内经济修复速度放缓，需求端政策关键，消费稳定、投资走弱，外需和通缩风险缓和。政策暂无变动。海外方面，美联储12月降息预期降至50%下方，美股低开高走，人民币汇率延续震荡，地缘政治风险放大，市场避险情绪上升。

市场逻辑：经济基本面暂无利多，再通胀存在利多。货币和财政政策无变化，需求端政策仍是关键。消息面真空期，需等待市场焦点转向12月重要会议。外盘影响略偏空，汇率影响偏多，外部风险及避险情绪利空放大。长期看通缩风险减弱，但基本面风险未消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏是关键。

交易策略：沪指回落至4000点下方震荡，技术面转弱但上行趋势线支撑仍可关注，维持中期主要指数震荡中枢上移观点。继续持有多头头寸，企稳后适度加仓，后期以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率走扩，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差除IH外均走扩，反套头寸择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多数下行，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

关键数据：沪指收盘4598.05点，下跌0.65%；IF当月合约收盘4595.80点，下跌0.91%。央行公开市场操作净投放1631亿元。10月一般公共预算收入累计同比0.8%，税收累计同比1.7%。

指数压力支撑：沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。