Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一股指再度调整，沪指收盘下跌0.46%。期指主力合约也全面走弱。成交持仓方面，IM成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月17日星期一 行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异下降，结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融拖累300和50，电力设备拖累50，医药生物拖累500和1000。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性1631亿元，短端资金成本维持低位。数据显示，10月一般公共预算收入累计同比0.8%，其中税收累计同比1.7%。广义财政收支改善速度均下降。地缘政治风险有所放大，市场关注中日关系变动。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱，而外需和通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，联邦基金利率对美联储12月降息预期降至50%下方。美股低开高走，人民币汇率延续震荡走势。地缘政治风险有所放大，市场避险情绪总体上升。 【市场逻辑】 经济基本面暂时没有利多，但再通胀存在利多。货币和财政政策无变化，未来需求端政策依然是关键。消息面仍处于真空期，破局需等待市场焦点转向12月重要会议。外盘影响略偏空，汇率影响偏多。外部风险以及避险情绪利空放大。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 策略方面，沪指回落至4000点下方震荡，技术面转弱但仍可关注上行趋势线支撑的有效性，暂维持中期主要指数震荡中枢上移观点。继续持有多头头寸，企稳后可适度加仓，后期仍以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率进一步走扩，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差除IH以外均走扩，反套头寸择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多数下行，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中