尿素
- 期货市场：尿素期货价格偏弱震荡，主力01合约报1652元/吨，周度跌幅0.96%。
- 现货市场：尿素现货价格坚挺运行，山东、河南地区市场价格分别为1600元/吨、1610元/吨，均较上周五维持稳定、上涨20元/吨。
- 供应：尿素供应水平稳步提升，行业日产量20.33万吨，较上周五提升2.73%。但供暖季开启后气头企业负荷或季节性下降，年底前也仍存新增产能投放预期，关注新产能和气头企业降负荷的冲抵效应。
- 需求：尿素表观消费量146.84万吨，周环比提升7.83%。但秋季肥基本结束，工业下游开工处于低位，尿素内需支撑力度依旧偏弱。
- 库存：尿素企业库存148.36万吨，周环比下降5.99%，但当前企业库存水平仍处于同比高位，后续企业仍有较大的去库压力。
- 印标及国际市场：印度再次发布新一轮国际尿素招标，我国供货情况仍不明朗，短期印标结果仍能给国内市场带来情绪扰动。
- 观点：尿素基本面仍面临供应回升、库存高位、内需不足等压制，供需压力依旧较大。当前尿素市场支撑的因素包括成本支撑逻辑、气头企业负荷下降预期、中下游补库、外部消息扰动。市场多空博弈中，期货盘面趋势性不明，短期建议继续以坚挺震荡思路对待，后续关注企业负荷变化、成本支撑逻辑、出口政策及印标结果等因素。
纯碱
- 期货市场：纯碱期货价格坚挺震荡，主力01合约报1226元/吨，周度涨幅1.49%。
- 现货市场：纯碱现货价格稳定为主，部分地区轻碱价格上调10~40元/吨。
- 供应：纯碱供应水平略有下降，行业开工率下降0.87个百分点至84.80%，纯碱产量下降1.01%至73.92万吨。中下旬行业仍有企业计划检修，同时也存在检修企业复产情况，预计纯碱供应仍将波动。
- 库存：纯碱企业库存170.73万吨，周环比下降0.4%。近期纯碱库存变化趋势不明，整体维持高位波动状态，但当前库存绝对水平仍处于同比最高位，后续企业仍面临较大的去库压力。
- 需求：纯碱表观消费量74.61万吨，周环比提升1.57%。下游光伏玻璃在产产能较上周提升，浮法玻璃产能低位稳定，纯碱刚需水平小幅回暖。但中下游在纯碱价格低于1200元/吨时虽有补库意愿，但大规模囤货积极性不足，对原料采购仅以低价成交、刚需补库为主。
- 成本：煤炭价格持续上行带动纯碱成本不断走高，行业利润进一步萎缩。这利于纯碱成本支撑逻辑，另一方面或迫使中小碱厂经营压力提升而导致降负荷现象出现。
- 观点：近期纯碱基本面出现供应小幅下降、刚需略有回升、库存微幅去化、成本持续提升等边际好转迹象，但当前行业高供应、高库存、弱需求格局不变。轻质纯碱价格上涨支撑现货市场心态，碱厂订单也相对良好。期货盘面走势短期较为坚挺，但当前供需层面驱动仍较为有限，盘面持续上行动能也依旧欠缺。后续若要出现趋势性行情仍需更多驱动配合，关注纯碱企业开工及利润水平、原料价格走势及成本变化、下游产能变化、宏观及政策变化。
玻璃
- 期货市场：玻璃期货价格继续走弱，主力01合约报1032元/吨，周度跌幅6.1%。
- 现货市场：玻璃现货市场同步走弱，国内浮法玻璃市场均价1141元/吨，较上周五下调16元/吨，其余主流地区市场价格下跌幅度在10~30元/吨。
- 供应：玻璃供应暂时稳定，行业在产日熔量维持在15.91万吨。短期玻璃产能暂无波动，后续关注高成本产线变化及冬季环保方面是否会给供应带来波动。
- 需求：玻璃市场的核心因素仍在于需求端，终端地产复苏进度缓慢，下游订单欠缺、回款偏慢，开工水平也处于同比低位。玻璃现货成交氛围降至近期低位，周初产销低至70%左右，其余时间产销多数维持80%-90%区间。现货成交偏弱导致玻璃采购需求走弱，本周玻璃表观消费量110.04万吨，周环比下降11%。
- 库存：玻璃厂继续累库0.18%，库存水平增至6324.7万重箱。当前玻璃厂家库存仍处于五年次高位，年底前若需求兑现不及预期，则玻璃厂仍有降价去库可能。
- 成本利润：煤炭及天然气等原料价格走高给玻璃带来成本支撑，厂家经营压力进一步提升，行业利润持续萎缩。
- 观点：近期玻璃供应稳定、需求弱稳、库存变化幅度有限，但在终端需求萎靡的拖累下玻璃供需矛盾仍难以有效缓解。短期沙河产线冷修后供应端利好暂时兑现，玻璃市场缺乏新增驱动。另外，由于产业信心不足，现货市场表现仍显偏弱。玻璃期货价格周内持续回落，若市场仍无新增利好因素，则不排除期价寻找年内低点可能。不过，当前盘面进入低估值状态，再度大幅下跌可能性也在减弱。再加上盘面持仓不断创新高，后续玻璃期价波动幅度或将提升。关注现货成交氛围、玻璃成本趋势、年底赶工需求等能否给市场带来阶段性回暖机会，另需关注期货市场持仓及资金动态。
