煤化工策略周报

煤 化 工 策 略 周 报 目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：多空持续博弈，盘面坚挺震荡3、纯碱：基本面略有好转，但趋势性动能依旧欠缺4、玻璃：现货情绪偏弱，盘面进入低估值区域 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至11月14日，尿素主力周-0.96%；纯碱主力周+1.49%；玻璃主力周-6.1% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：本周相关品种走势略有分化，纯碱表现最强，玻璃走势最弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周部分煤种价格继续走高，煤化工下游商品成本支撑逻辑持续发酵 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周LNG价格局部小幅走强，以天然气为原料的生产企业成本支撑力度同步增强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料原盐：本周原盐价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周合成氨现货均价提升12.31% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：多空持续博弈，盘面坚挺震荡 1.现货价格：本周尿素现货市场价格自高位小幅回落，整体表现较为坚挺 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以市场价计算）区间震荡 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素生产水平继续回升，行业开工+1.37个百分点至84.08% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：本周小、大颗粒尿素开工分别+1.96个百分点、-0.93个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：本周尿素生产水平继续回升，行业日产量再度提升至20万吨以上；后续关注供暖季开启后气头企业降负荷与新增产能博弈情况 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：本周尿素企业库存-5.99%至148.36万吨，库存水平处于同比最高，企业仍面临较大的去库压力 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：煤炭价格持续走高继续加强尿素成本支撑逻辑 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周尿素表需、产销分别+7.83%、+6.11个百分点；内需支撑力度依旧偏弱 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周合肥开工-0.72个百分点至30.32%，对尿素工业需求支撑力度继续下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格上涨2.76% 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率+4.28个百分点至57.48%，对尿素刚需有增量但仍处于同比低位 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价小幅回升 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工-0.03个百分点至48.61%，对尿素需求支撑依旧有限 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格走势偏强 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：市场对新增出口配额消息扰动依旧不断，关注出口官方政策动态 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：本月中下旬关注新一轮印度招标结果对国内市场情绪扰动 10.国际市场：本周国际市场价格多数上涨，个别地区走势分化 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周磷肥、钾肥价格继续走强 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场价格走势稳中偏强 资料来源：iFind，光大期货研究所 12.尿素期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 13.尿素期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 纯碱：基本面略有好转，但趋势性动能依旧欠缺 1.现货价格：本周部分地区轻碱价格上调10~40元/吨，重碱价格维持稳定 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)窄幅波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业生产水平继续回落，周度开工率-0.87个百分点至84.8% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周氨碱、联碱企业开工分别-0.04、-2.17个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱日度开工率窄幅波动 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量-1.02%至73.92万吨，轻、重碱产量同步回落 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量-1.02%至73.92万吨，轻、重碱产量同步回落 4.库存：本周纯碱企业库存170.73万吨，周-0.4%；库存水平仍处于同比最高，企业仍面临较大去库压力 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周纯碱企业库存170.73万吨，周-0.4%；库存水平仍处于同比最高，企业仍面临较大去库压力 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：9月我国纯碱出口数量18.79万吨，月环比-12.77% 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：煤炭价格走高带动部分工艺纯碱成本继续抬升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：成本走高进一步挤压部分工艺利润 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消+1.57%至74.61万吨，轻碱表消+2.91%，重碱表消+0.45% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消+1.57%至74.61万吨，轻碱表消+2.91%，重碱表消+0.45% 8.重碱需求：本周浮法、光伏玻璃在产产能分别维持稳定、提升1250吨/天，纯碱刚需水平小幅回暖 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.重碱需求：本周浮法、光伏玻璃在产产能分别维持稳定、提升1250吨/天，纯碱刚需水平小幅回暖 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.轻碱下游：本周印染行业开工率-1.51个百分点至66.55%，对轻碱刚需水平变化仍不明显 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.轻碱下游：本周碳酸锂行业开工稳定在75.34%，小苏打行业开工率-1个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 10.纯碱期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.纯碱期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 玻璃：现货情绪偏弱，盘面进入低估值区域 1.现货价格：本周现货价格继续走弱，国内均价-16元/吨，其余地区价格跌幅在10~30元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：沙河地区产线停产后供应水平暂时稳定，本周玻璃日熔量维持在15.91万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：沙河地区产线停产后供应水平暂时稳定，部分产线产出有所调整 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.库存：本周玻璃企业库存6324.7万重箱，周+0.18%，同比+33.60%，厂家去库压力仍较大 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：本周玻璃企业库存6324.7万重箱，周+0.18%，同比+33.60%，厂家去库压力仍较大 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：煤炭及天然气等原料价格走高继续给玻璃带来成本支撑，部分工艺利润持续萎缩 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.表需：玻璃刚需依旧偏弱，本周表消-11.03%至110.04万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.深加工：本周Low-E开工率+1.7个百分点至46.5%，虽有小幅回升但仍处于同比低位 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.终端：1-10月地产数据跌幅略有扩大，压制玻璃长期需求 资料来源：Wind，光大期货研究所 8.进出口：9月我国浮法玻璃出口数量+9.37%至12.06万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.玻璃期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 10.玻璃期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。