本周棉花短期震荡回落,主要因前期利多因素兑现,价格进入调整阶段。关键数据方面,ICAC和USDA预测25/26年度全球棉花产量分别为2540万吨和2562.2万吨,消费量分别为2500万吨和2587.2万吨,期末库存预计达1592.5万吨。中国海关数据显示,10月纺织品服装出口222.62亿美元,同比下降12.63%,9月棉花进口10万吨,同比减少18.7%,棉纱进口13万吨,同比增加18.18%。农业农村部预测25/26年度中国棉花产量660万吨,进口140万吨,消费740万吨,期末库存845万吨。
利多因素包括籽棉收购价略有上涨,商业库存同比降低,以及中美谈判达成临时协议,对美出口关税降低10%。利空因素则包括总体外贸订单下降、库存增加、新棉即将大量上市,以及当前处于传统消费淡季。
郑棉短期利空震荡,但成本支撑,下跌空间有限,建议中长线多单逢低布局远月。核心观点为:短期震荡回落,但中长期仍有支撑,适合逢低做多。