菜粕周报：供需淡季，菜粕回归震荡

每周提示

• 本报告非投资建议，仅供参考。
• 市场有风险，投资需谨慎。

目录

• 每周提示
• 近期要闻
• 多空关注
• 基本面数据
• 持仓数据
• 菜粕观点和策略
• 菜粕交易策略
• 国内菜粕基本面数据
• 技术面分析
• 下周关注点
• 免责声明

近期要闻

1. 国内水产养殖进入淡季，现货市场供应偏紧，需求减少压制盘面。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初裁成立，征收保证金75.8%，最终结果尚有变数。
3. 全球油菜籽产量增产，主要来自加拿大。
4. 俄乌冲突持续，全球地缘冲突对大宗商品有支撑。

多空关注

• 利多：中国对加拿大油菜籽反倾销初裁、油厂菜粕库存压力不大。
• 利空：国产油菜籽集中上市、反倾销最终结果变数。

菜粕观点和策略

1. 基本面：菜粕冲高回落，受豆粕走势和技术性震荡影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定。现货需求旺季过去，库存低位支撑盘面，中加贸易磋商变数影响短期走势。中性。
2. 基差：现货2600，基差110，升水期货。偏多。
3. 库存：菜粕库存1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%。偏多。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流出。偏多。
6. 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响震荡回落，中加贸易关系改善传闻短期回归震荡格局，关注后续发展。

菜粕交易策略

• 期货：短期震荡偏强，RM2601短期2500附近震荡，短线或观望。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

国内菜粕基本面数据

1. 菜籽到港：11月无船期预报，进口成本受关税扰动。
2. 油厂压榨和库存：菜籽入榨量维持低位，菜粕库存继续回落，处于低位。
3. 菜粕成交：跟随盘面波动，现货升水小幅波动。
4. 水产养殖：水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。

技术面分析

• 菜粕受加总理不利表态影响冲高回落，中加贸易关系尚存变数，短期回归区间震荡。
• KDJ指标：高位震荡回落，短期技术性整理阶段，指标回归中位，延续反弹或回落的观察待指引。
• MACD：小幅回落，短期维持低位，红色能量转窄，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动。
• 指标看菜粕短期震荡回落，中期维持区间震荡，主要受政策变动和豆粕走势带动，后期需等待政策面和豆粕指引。

菜粕基本面分析

• 短期受加总理表态影响冲高回落，中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁落地，需求短期转淡压制价格预期，受豆类走势和供需偏紧平衡影响，短期菜粕或维持区间震荡格局。
• 11月供需基本面菜粕进入供需两淡格局，加上豆粕走势带动，2601合约短期或维持区间震荡。

下周关注点

• 最重要：美国大豆产区收割天气、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。