菜粕周报：利好出尽 菜粕回归震荡

每周提示

• 本报告非投资建议，仅供参考。
• 市场有风险，投资需谨慎。

目录

• 每周提示
• 近期要闻
• 多空关注
• 基本面数据
• 持仓数据
• 菜粕观点和策略
• 菜粕交易策略
• 国内菜粕基本面数据
• 技术面分析
• 下周关注点
• 免责声明

近期要闻

1. 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期支撑盘面。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，中加贸易关系存在变数。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，未来地缘冲突仍有上升可能。

多空关注

• 利多：中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大。
• 利空：6月国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求处于季节性淡季。

菜粕观点和策略

1. 基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果。现货需求短期旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求逐渐进入淡季，中加贸易磋商仍变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡。偏多。
2. 基差：现货2560，基差47，升水期货。偏多。
3. 库存：菜粕库存2.1万吨，上周2.55万吨，周环比减少17.65%，去年同期2.8万吨，同比减少25%。偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性。
5. 主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空。
6. 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响冲高回落，短期进入震荡偏强格局，关注后续发展。

菜粕交易策略

• 期货：短期震荡偏强，RM2601短期2500上方区间震荡，短线或观望。
• 期权策略：期权观望。

国内菜粕基本面数据

1. 菜籽到港量8月低于预期，进口成本小幅波动。
2. 油厂菜籽入榨量小幅回落。
3. 油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存小幅回落。
4. 中国水产品和鱼类产量小幅波动，虾贝类维持平稳。

技术面分析

• 菜粕短期受中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁认定影响冲高回落，短期处于震荡偏强格局，未来中加贸易关系变数和中美关税战后续影响盘面。
• KDJ指标低位震荡回升，短期盘面技术性震荡整理，指标处于中低位限制跌幅，短期或维持震荡。
• MACD震荡回落，短期震荡偏弱运行，红色能量翻绿，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动。
• 指标看菜粕短期回归震荡，主要受政策变动和短期需求预期良好支撑盘面，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。

菜粕基本面分析

• 菜粕短期受中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁认定影响冲高回落，需求短期良好支撑但高度受现货价格和年底需求转淡限制，受豆类走势和供需偏紧平衡影响短期菜粕或回归震荡格局。
• 8月供需基本面菜粕维持供需两旺格局，加上豆粕走势带动菜粕2601合约短期或维持震荡偏强格局。

下周关注点

• 最重要：美国大豆产区种植天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观和巴以冲突等。