菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，主要受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定的最终结果。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，中加贸易磋商仍存在变数，短期盘面受豆粕影响维持区间震荡。中性。
- 基差：现货2490，基差167，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕库存0.02万吨，上周0.02万吨，周环比持平，去年同期2.8万吨，同比减少99.29%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空。
- 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上近期国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局，关注后续发展。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期。加拿大油菜籽收割出口阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗。
- 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国内水产需求进入季节性淡季。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。
市场聚焦
- 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
- 主要风险点：国内水产养殖需求长假后转淡（下行风险）、未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。
菜粕交易策略
- 期货：短期震荡偏弱。单边：RM2605短期2300至2500震荡，短线或者观望。期货区间震荡操作为主。
- 期权策略：期权卖出虚值看跌期权。
国内菜粕基本面数据
- 菜籽到港情况：12月小幅增多，进口成本收关税扰动。
- 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽入榨量维持零开机，油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位。
- 菜粕成交情况：菜粕期货震荡回落，现货跟随波动，现货升水维持偏高位。
- 水产养殖情况：中国水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。
技术面分析
- 菜粕技术面分析：
- 受豆粕走势带动震荡回落，中加贸易关系尚存变数，菜粕短期维持震荡。
- KDJ指标中低位震荡，短期盘面技术性震荡调整阶段，指标处于中低位限制继续调整空间，是延续回落还是反弹尚待进一步观察。
- MACD震荡回落，短期震荡偏弱，但绿色能量收窄，后续走势是继续回落还是反弹需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动。
- 指标看菜粕短期震荡回落中期维持区间震荡，主要受政策变动和短期豆粕走势带动盘面，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。
菜粕基本面分析
- 短期豆粕走势带动震荡回落，中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁认定落地，菜粕需求短期转淡压制菜粕价格预期，受豆类走势和供需偏紧平衡影响短期菜粕或维持区间震荡格局。
- 进口油菜籽到港量12月小幅增多，水产需求进入淡季，菜粕现货价格跟随盘面波动。12月供需基本面菜粕进入供需两淡格局，加上豆粕走势带动菜粕2605合约短期或维持区间震荡格局。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区种植和生长天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
