菜粕周报：需求淡季加上豆粕回落，菜粕跌至低位

投资咨询部王明伟投资咨询证：Z0010442联系方式：0575-85226759 目录 一、菜粕观点和策略二、菜粕基本面（供需库存结构）三、菜粕市场结构四、技术面分析五、下周关注点 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性抛盘打压，短期菜粕需求进入淡季压制价格预期。进口菜籽和菜粕库存处于高位，现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期跟随豆粕低位区间震荡。中性 2.基差：现货2210，基差-45，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存5.6万吨，上周5.55万吨，周环比增加0.9%，去年同期3.9万吨，同比增加43.59%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多 6.预期：菜粕短期受进口油菜籽相对高位和需求进入淡季影响震荡回落，中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，供需基本面短期利空价格进入震荡偏弱格局。 利多： 1.中国对加拿大菜籽开展反倾销调查2.油厂菜籽和菜粕库存压力不大。 利空： 1.进口油菜籽到港量短期充裕 2.加拿大油菜籽维持丰产预期，菜粕需求进入季节性淡季。 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）； 2.进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）； ✸菜粕交易策略 o期货：短期震荡偏弱 单边：RM2501短期2300附近震荡偏弱，短线或者观望。期货短线区间操作为主 o期权策略： 01合约卖出浅虚值看跌期权 二.国内菜粕基本面 2.1菜籽到港情况2.2油厂压榨和库存情况2.3菜粕成交情况2.4水产养殖情况 进口菜籽进口到港量11月回升，进口成本震荡回落 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅回升。 油厂菜籽入榨量维持偏高位。 国内鱼虾贝类年度产量 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。 菜粕现货跟随盘面波动，现货跟随回落，基差维持小幅贴水。 菜粕现货价格汇总 豆菜粕现货价差和2501合约豆菜粕价差区间震荡 四、技术面分析 菜粕技术面分析： ☆菜粕震荡回落，短期进入技术性调整阶段，主要受豆粕回落带动和需求淡季影响，加上中加贸易关系变数压制盘面； ☆KDJ指标低位震荡，短期盘面震荡偏弱，但指标处于低位，限制进一步下跌空间，能否反弹尚待进一步指引，短期整体维持震荡偏弱运行。 ☆MACD震荡回落，短期进入技术性调整阶段，红色能量转绿，短期进入下行趋势，后续走势持等待油菜籽进口政策指引指引和豆粕带动。 ☆指标看菜粕短期跟随豆粕进入震荡偏弱格局，短期供需两淡缺乏自身驱动，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。 菜粕基本面分析： ☆菜粕短期受需求淡季和豆类回落影响跌至低位，加拿大允许企业什么进口中国商品豁免降低中国对加拿大菜籽进口加征关税概率，加上菜粕需求预期转淡压制菜粕价格预期。菜粕短期跟随豆粕震荡偏弱，但继续下跌空间也或有限，中期或维持区间震荡。 ☆进口油菜籽到港量11月增多，水产需求旺季逐渐过去，菜粕现货价格相对弱势。11月供需基本面菜粕短期利空，但受豆粕走势带动菜粕2501合约短期进入震荡偏弱格局。 五、下周关注点 ☆最重要：南美大豆产区天气状况美国大豆出口和压榨需求中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 ☆次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂库存和下游采购情况 ☆再次重要：宏观和巴以冲突等 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!