菜粕周报：需求淡季加上豆粕弱势，菜粕破位下行

大越期货投资咨询部王明伟从业资格证号：F0283029投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS目录 每周提示1近期要闻2多空关注3基本面数据4持仓数据5 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性抛盘打压，短期菜粕需求进入淡季压制价格预期。进口菜籽和菜粕库存处于高位，现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期跟随豆粕震荡下行。偏空 2.基差：现货2120，基差-106，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存8.4万吨，上周7.2万吨，周环比增加16.67%，去年同期5.2万吨，同比增加61.54%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多 6.预期：菜粕短期受进口油菜籽相对高位和需求进入淡季影响震荡回落，中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，供需基本面短期利空价格进入震荡偏弱格局。 近期要闻： 1.国内水产养殖逐渐进入冬季淡季，现货市场进入供需两淡格局。 2.加拿大油菜籽年度产量小幅减少，中加贸易关系仍有变数。加拿大对中国出口商品加征关税允许企业短期申请豁免来规避，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，今年出结果可能较小，或会等待加拿大加征关税落地情况明朗再行决定。 3.全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少影响。 4.俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。 利多： 1.加拿大油菜籽产量低于预期。 2.油厂菜籽和菜粕库存压力不大。 利空： 1.进口油菜籽到港量短期充裕 2.加拿大油菜籽维持丰产预期，菜粕需求进入季节性淡季。 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点： 1.国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）； 2.进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）； ✸菜粕交易策略 o期货：短期震荡偏弱 单边：RM2505短期2200上方震荡偏弱，短线或者观望。期货短线区间操作为主 o期权策略： 01合约临近到期，观望为主。05合约卖出虚值看跌期权为主。 国内菜粕基本面数据 1.菜籽到港情况2.油厂压榨和库存情况3.菜粕成交情况4.水产养殖情况 进口菜籽进口到港量12月回落，进口成本震荡回升 油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存继续回升。 油厂菜籽入榨量短期维持高位。 国内鱼虾贝类年度产量 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。 菜粕期货主力换月，现货跟随盘面回落，基差维持偏高贴水。 菜粕现货价格汇总 豆菜粕现货价差和2505合约豆菜粕价差区间震荡 四、技术面分析 菜粕技术面分析： ☆菜粕震荡下行，短期进入技术性下跌阶段，主要受豆粕下行带动和需求淡季影响，加上中加贸易关系变数压制盘面； ☆KDJ指标低位反复交叉，短期盘面震荡偏弱，但指标处于低位，限制进一步下跌空间，能否反弹尚待进一步指引，短期整体维持震荡偏弱运行。 ☆MACD震荡回落，绿色能量持平，短期进入技术性下跌阶段，但技术性开始钝化，继续下跌空间或有限，后续走势持等待油菜籽进口政策指引指引和豆粕带动。 ☆指标看菜粕短期跟随豆粕进入震荡下行格局，短期供需两淡缺乏自身驱动，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。 菜粕基本面分析： ☆菜粕短期受需求淡季和豆类回落影响破位下行，加拿大允许企业什么进口中国商品豁免降低中国对加拿大菜籽进口加征关税概率，加上菜粕需求预期转淡压制菜粕价格预期。菜粕短期跟随豆粕震荡偏弱，但继续下跌空间也或有限，中期或维持区间震荡。 ☆进口油菜籽到港量12月减少，水产需求旺季逐渐过去，菜粕现货价格相对弱势。12月供需基本面菜粕整体利空，加上豆粕走势带动菜粕2505合约进入震荡偏弱格局。 五、下周关注点 ☆最重要：南美大豆产区天气状况加拿大油菜籽出口和国内压榨需求中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况☆次重要：国内豆粕和水产需求情况国内油厂菜粕库存和下游采购情况 ☆再次重要：宏观和巴以冲突等 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!