上海中期期货研究所 2013年10月28日 星期一 免责声明： 上海中期研发品种菜籽类日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 1 - 菜粕破位下行，菜油窄幅震荡 ——菜籽类周报（2013年10月21日-2013年10月25日） 邓宁宁 021-62034218*133 dengningning@shcifco.com Z0001831 菜粕1401主力合约日K线图 资料来源：文华财经 菜油主力1405日K线图 资料来源：文华财经 农产品研发团队 见惊雷 Z0001826 021-62034253 jianjinglei@shcifco.com 邓宁宁 Z0001831 021-62034218*133 dengningning@shcifco.com 关斌 Z0001340 0411-84807077 guanxiangfeng@shcifco.com 经琢成 021-52919277 jingzhuocheng@shcifco.com 朱罡 021-62034218*833 zhugang@shcifco.com 高彬 021-62034218*143 gaobin@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种菜籽类日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 -  行情回顾 上周，菜籽交投清淡，观望为主；菜粕主力1401合约跌破2400-2430点窄幅震荡区间，周跌幅1.91%，收于2359元/吨；菜油主力换月至1405合约，期价下跌至7400点附近走势放缓，周跌幅0.78%，收于7376元/吨。  市场因素分析 菜籽类供需紧平衡格局 2013/14年度全球油菜籽产量较8月份略有调增0.08%至6649万吨，期末库存预估略提高至363万吨，高于前一年度的288万吨。加拿大、欧盟主产区库存消费比均有提高，因供不足需仅中国略有下降，全球油菜籽库存消费比也略有上升，利于增加国际菜籽类品种的出口流通量。因此，全球菜油、菜粕的供应紧平衡转向宽松，菜油期末库存预估略有上调至323万吨，菜粕期末库存预估上调至40万吨。 国内方面，2013/14年度国产油菜籽产需缺口在260万吨，加上进口油菜籽核算，菜粕总产量预估略调高至1018.7万吨，基本持平于1018.7万吨的消费预估量；菜油总产量预估略调高至576.1万吨，仍低于657.5万吨的消费预估量。进口油菜籽的增加，缓解了国内菜粕供应偏紧的格局。但因国产菜油部分在国储库中，因此商业库存供应仍偏紧张。 菜籽收购尾期，价格稳定为主 国产菜籽货源不多，春菜籽少量上市，价格坚挺。青海地区油厂挂牌收购价2.75元/斤左右，收购难度较大。 油粕走势分化，菜粕挺价为主 菜粕现货报价稳定。湖北、安徽、江苏国产菜粕现货报价维持在3350元/吨左右，货源较少；广东东莞当地企业国产加籽粕12.15-2.15合同报2700元/吨；内蒙古呼伦贝尔新菜粕报价3050元/吨。 菜油现货报价稳定，成交可议。江苏、安徽、湖北地区陈菜油报8500-8600元/吨，国产新菜油报价偏高集中在9600-9800元/吨。福建地区报价8000元/吨，远月7600元/吨。张家港毛菜油7900元/吨，广西区报8100元/吨，远月7400-7600元/吨左右。 上周五，进口菜籽11月船期到港完税成本在4320元/吨，1月船期成本在4293元/吨，压榨利润为正。 图1：近月船期进口油菜籽到港完税成本（单位：元/吨） 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种菜籽类日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 3 - 资料来源：上海中期  操作策略 国内菜籽期市交投清淡，观望为主；油粕承压进口菜籽成本偏低影响，1401合约油粕期价均承压。技术上，菜粕主力1401合约跌破2400-2430点窄幅震荡区间，短空参与，关注下方2346点位支撑。买5抛1持有止损价差35；菜油主力1401合约暂寻7400点位支撑，短空谨慎持有，止损位7450点。 （上海中期期货研究所 邓宁宁）