上海中期期货研究所 2014年1月6日 星期一 免责声明： 上海中期研发品种菜籽类日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 1 - 菜粕涨势放缓，菜油震荡下行 ——菜籽类周报（2013年12月30日-2014年1月3日） 邓宁宁 021-62034218*133 dengningning@shcifco.com Z0001831 菜粕主力1405合约日K线图 资料来源：文华财经 菜油主力1405合约日K线图 资料来源：文华财经 农产品研发团队 邓宁宁 Z0001831 021-62034218*133 dengningning@shcifco.com 关斌 Z0001340 0411-84807077 guanxiangfeng@shcifco.com 经琢成 021-52919277 jingzhuocheng@shcifco.com 朱罡 021-62034218*833 zhugang@shcifco.com 高彬 021-62034218*143 gaobin@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种菜籽类日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 -  行情回顾 上周，菜籽交投清淡，观望为主；菜粕主力1405合约稳在2600点支撑位以上偏强震荡，周涨幅0.11%，收于2627元/吨,成交活跃；菜油主力1405合约延续震荡下行走势，周跌幅2.16%，收于6988元/吨。  市场因素分析 菜籽类供需紧平衡格局 2013/14年度全球油菜籽产量12月份预估调增至6997万吨，期末库存预估略提高至541万吨，高于前一年度的340万吨。加拿大、欧盟主产区库存消费比均有提高，因供不足需仅中国略有下降，全球油菜籽库存消费比受加拿大丰产影响也略有上升，这利于增加国际菜籽类品种的出口流通量。因此，全球菜油、菜粕的供应紧平衡转向宽松，菜油期末库存预估略有上调至353万吨，菜粕期末库存预估上调至55万吨。 2013/14年度国产油菜籽产需缺口在360万吨，加上进口油菜籽核算，菜粕总产量预估略调高至1079.8万吨，持平于1079.8万吨的消费预估量；菜油总产量预估略调高至611.6万吨，仍低于685.0万吨的消费预估量。进口油菜籽的增加，缓解了国内菜粕供应偏紧的格局。但因国产菜油部分在国储库中，因此商业库存供应仍偏紧张。 春菜籽少量供应，价格稳定为主 国产菜籽货源不多，仅内蒙等地区春菜籽少量出售，价格坚挺。青海地区油厂挂牌收购价2.55元/斤左右，收购难度较大。 菜粕现货挺价为主，菜油则有价无市 因海关对进口的DDGS进行严检，提振市场多头对菜粕的参与积极性。不过，随着1月份菜籽的到港，菜粕现货涨幅或有限，期价谨慎追涨为宜。 上周，菜粕现货报价稳中偏强，福建福州地区国产加籽粕报3-7月现货合同报2800元/吨；广州地区国产加籽粕贸易商报3-4月合同货2920元/吨，成交活跃，议价空间有限；防城港地区国产加籽粕贸易商现货报价2800元/吨；内蒙古地区国产菜粕报价2800元/吨。 菜油现货报价局部下跌50元/吨，成交清淡。江苏、安徽、湖北地区四级菜油报8200-8400元/吨，国产新菜油报价偏高集中在9500元/吨左右。福建地区2月货报7000元/吨。张家港毛菜油7200元/吨，成交清淡。为腾库容，春节后国储菜油抛售的压力较大，且进口菜油成本偏低，将继续抑制菜油期价走势。  操作策略 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种菜籽类日报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 3 - 虽然国际菜籽类供应偏向宽松，但因国内进口船期有部分延误，且DDGS进口严检，给予菜粕期现价格支撑。菜粕主力1405合约在投机资金参与下，走势坚挺。鉴于美农业部供需报告前,油籽市场观望氛围较浓,菜粕期价涨势或放缓，多单谨慎持有，在2600点暂止盈为宜；菜油主力1405合约延续弱势格局，7050点以下空单继续持有。 （上海中期期货研究所 邓宁宁）