菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果。现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，中加贸易磋商仍存变数，短期维持区间震荡。中性。
- 基差：现货2510，基差163，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕库存1.75万吨，周环比减少2.78%，同比减少20.45%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响回归震荡，中加贸易关系改善传闻短期维持震荡格局，关注后续发展。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求减少压制盘面预期。加拿大油菜籽进入收割阶段，中加贸易问题影响短期出口减少国内供应。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数。
- 全球油菜籽产量增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突对大宗商品有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国内水产需求季节性淡季。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，和解可能性存在。
市场聚焦
- 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
- 主要风险点：国内水产养殖需求转淡、未来进口油菜籽到港增多。
菜粕交易策略
- 期货：短期震荡偏强，RM2605短期2300至2500震荡，短线或观望，区间震荡操作为主。
- 期权策略：卖出虚值看跌期权。
国内菜粕基本面数据
- 菜籽到港12月小幅增多，进口成本受关税扰动。
- 油厂菜籽入榨量维持零开机。
- 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位。
- 中国水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。
技术面分析
- 菜粕受豆粕走势带动探底回升，中加贸易关系变数影响盘面。
- KDJ指标低位回升，短期盘面技术性震荡调整阶段，指标限制回调空间，后续走势待观察。
- MACD震荡回落，短期震荡偏弱，绿色能量收窄，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动。
- 指标看菜粕短期震荡回落，中期维持区间震荡，主要受政策变动和短期豆粕走势带动，后期走势需等待政策面和豆粕指引。
菜粕基本面分析
- 短期豆粕走势带动探底回升，中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁认定落地，菜粕需求短期转淡压制价格预期，受豆类走势和供需偏紧平衡影响，短期菜粕或维持区间震荡格局。
- 进口油菜籽到港量12月小幅增多，水产需求进入淡季，菜粕现货价格跟随盘面波动。12月供需基本面菜粕进入供需两淡格局，加上豆粕走势带动菜粕2605合约短期或维持区间震荡格局。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区种植和生长天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
