核心观点及策略
- 下游：钢厂铁水产量反弹，煤焦需求增加。钢厂焦炭产量小幅增加，库存回落，可用天水减少。
- 中游：焦化企业持续亏损，生产意愿一般。上周第四轮提涨基本落地，因焦煤偏强焦企的亏损增加，焦炭产量减少。
- 上游：煤矿方面，矿山生产有所加快，焦煤供应增加，有力缓解了供应紧张情况。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.3%，环比+2.5%。原煤日均产量192万吨，环比+5.6万吨，原煤库存434.6万吨，环比+15.3万吨，精煤日均产量75.7万吨，环比+1.9万吨，精煤库存165.1万吨，环比-0.5万吨。
- 整体：煤矿生产有所复产，焦煤产量低位反弹。焦炭第四轮涨价落地，焦企生产相对稳定。下游钢厂铁水环比回升，钢材进入淡季，原料需求预期减弱。整体来看，双焦供应边际增加，市场情绪回落，预计期价震荡走势。
风险因素
交易数据
- 钢厂铁水产量：236.88万吨（环比+2.66万吨，同比+0.94万吨）
- 焦炭日均产量：46.17万吨（环比+0.08万吨）
- 焦炭库存：622.4万吨（环比-4.24万吨）
- 焦炭可用天数：11.06天（环比-0.01天）
- 全国平均吨焦盈利：-34元/吨（环比-12元/吨）
- 山西准一级焦平均盈利：-20元/吨（环比-17元/吨）
- 焦化企业产能利用率：71.64%（环比-0.67%）
- 煤矿核定产能利用率：86.3%（环比+2.5%）
- 原煤日均产量：192万吨（环比+5.6万吨）
- 原煤库存：434.6万吨（环比+15.3万吨）
- 精煤日均产量：75.7万吨（环比+1.9万吨）
- 精煤库存：165.1万吨（环比-0.5万吨）
行业要闻
- 蒙古国2025年1-10月煤炭出口量同比增1.81%，出口额同比下降39.43%，出口均价同比下降43.82美元/吨。
- 2025年1-10月，全国房地产开发投资同比下降14.7%，房屋新开工面积下降19.8%，新建商品房销售面积下降6.8%。
- 2025年1-10月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，第二产业中工业投资同比增长4.9%，第三产业中基础设施投资同比下降0.1%。
