焦煤焦炭周报：关注前低支撑 双焦震荡走势

核心观点及策略

• 下游：钢厂铁水产量下跌，煤焦需求放缓。钢厂焦炭生产变化不大，库存回落，可用天数减少。
• 中游：焦化企业盈利情况好转，主因焦煤价格走弱，焦炭产量环比减少。全国平均吨焦盈利19元/吨，产能利用率71.71%，焦炭日均产量62.67万吨。
• 上游：矿山生产加快，焦煤产量增加。炼焦煤矿山产能利用率86.9%，原煤日均产量193.4万吨，精煤日均产量75.8万吨。
• 整体：焦化利润环比大幅回升，主因焦煤价格走弱，企业成本减小。焦企焦煤库存偏高，补库需求有限，下游钢材进入淡季，需求端支撑有限。矿山产能利用率回升，焦煤产量反弹，供应边际增加。双焦连续调整后，关注前低支撑，预计期价震荡走势。

交易数据与行情评述

• 下游：钢厂铁水产量环比减少0.60万吨至236.28万吨，同比增加0.48万吨。焦炭库存622.34万吨，可用天数11.05天，盈利率82.19%。
• 中游：焦化企业产能利用率71.71%，焦炭日均产量62.67万吨。
• 上游：炼焦煤矿山产能利用率86.9%，原煤日均产量193.4万吨，精煤库存185.9万吨。
• 行情：焦煤焦炭期货偏弱，矿山开工率环比增加，焦煤产量与供应持续增加，下游焦企焦煤库存高位，采购意愿下降，钢厂铁水处于下降周期，需求支撑有限。

行业要闻

1. 国家能源局数据显示，10月份全社会用电量同比增长10.4%。
2. 生态环境部启动第三轮第五批中央生态环境保护督察，对北京、天津、河北及多家中央企业进行督察。
3. 国务院副总理何立峰调研湖北、湖南，强调推动外贸提质增效，支持制造业高质量发展，构建全国统一大市场。

研究结论

• 焦化利润因焦煤价格走弱而大幅回升，但下游需求放缓，供应端边际增加，双焦期价预计震荡走势，关注前低支撑。
• 风险因素：宏观超预期，需求不确定。