焦煤焦炭周报：关注前低支撑 双焦震荡走势

2025年11月24日 关注前低支撑 双焦震荡走势 核心观点及策略 ⚫下游：钢厂铁水产量下跌，煤焦需求放缓。钢厂的焦炭生产变化不大，日均焦炭产量小幅增加，库存回落，可用天数减少。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫中游：焦化企业盈利情况好转，主因焦煤价格走弱，不过生产情况依然不佳，焦炭产量环比减少。全国平均吨焦盈利19（环比+53）元/吨。上周产能利用率为71.71%（+0.07%）；焦炭日均产量62.67（-0.33）万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫上游：矿山生产有所加快，焦煤产量增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.9%，环比+0.7%。原煤日均产量193.4万吨，环比+1.5万吨，原煤库存434.5万吨，环比-0.1万吨，精煤日均产量75.8万吨，环比+0.1万吨，精煤库存185.9万吨，环比20.9万吨。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫整体上，焦化利润环比大幅回升，主因焦煤价格走弱，企业成本减小，目前焦企的焦煤库存偏高，补库需求有限，制约焦煤的需求；下游钢材进入淡季，高炉原料需求偏弱；需求端支撑有限。供应端，矿山产能利用率回升，焦煤产量反弹，供应边际增加。双焦连续调整后，关注前低支撑，预计期价震荡走势。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 焦鹏飞从业资格号：F03122184投资咨询号：Z0023260 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货偏弱，矿山开工率环比增加，焦煤产量与供应持续增加，下游焦企焦煤库存高位，采购意愿下降，钢厂铁水处于下降周期，需求支撑有限，期价走弱。 下游，钢厂铁水产量下跌，煤焦需求放缓。钢厂的焦炭生产变化不大，日均焦炭产量小幅增加，库存回落，可用天数减少。上周钢厂盈利率82.19%，环比上周减少0.62个百分点，同比去年增加0.26个百分点，日均铁水产量236.28万吨，环比上周减少0.60万吨，同比去年增加0.48万吨。焦炭日均产量46.22（环比+0.05）万吨，产能利用率85.23%(+0.09)。焦炭库存622.34（-0.06）万吨，焦炭可用天数11.05（-0.01）天。 中游，焦化企业盈利情况好转，主因焦煤价格走弱，不过生产情况依然不佳，焦炭产量环比减少。全国平均吨焦盈利19（环比+53）元/吨。上周产能利用率为71.71%（+0.07%）；焦炭日均产量62.67（-0.33）万吨。 上游煤矿方面，矿山生产有所加快，焦煤产量增加。523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.9%，环比+0.7%。原煤日均产量193.4万吨，环比+1.5万吨，原煤库存434.5万吨，环比-0.1万吨，精煤日均产量75.8万吨，环比+0.1万吨，精煤库存185.9万吨，环比20.9万吨。 焦化利润环比大幅回升，主因焦煤价格走弱，企业成本减小，目前焦企的焦煤库存偏高，补库需求有限，制约焦煤的需求；下游钢材进入淡季，高炉原料需求偏弱；需求端支撑有限。供应端，矿山产能利用率回升，焦煤产量反弹，供应边际增加。双焦连续调整后，关注前低支撑，预计期价震荡走势。 三、行业要闻 1.国家能源局发布数据显示，10月份，全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，今年以来首次单月增幅超过10%。 2.生态环境部表示，经党中央、国务院批准，第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动。将陆续对北京、天津、河北3省（市），鞍钢集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、中国中煤能源集团有限公司等多家中央企业开展例行督察，进驻时间1个月。 3.国务院副总理何立峰在湖北、湖南调研时强调，要持续推动外贸提质增效，完善高标准物流体系建设，加力支持制造业高质量发展，加快构建全国统一大市场，进一步畅通国内国际双循环。要完善法律与政策体系，综合整治“内卷式”竞争。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。