Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

周二股指高位回落，沪指收盘下挫0.39%，期指主力合约全面走弱。成交持仓方面，IF和IH成交上升持仓下降，IC和IM成交持仓均下降。

重要资讯

行业方面，31个一级行业涨跌互现，银行支持300和50，电子拖累四大指数。资金方面，主要指数资金全面流出。央行公开市场操作净投放流动性2863亿元，短端资金成本小幅抬升。经济修复速度放缓，需求特别是内需是关键，消费稳定、投资走弱、外需仍是风险，通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，美联储12月降息预期回升至略超60%，美股反弹，人民币汇率震荡，地缘政治风险变动不大，避险情绪上行。

市场逻辑

经济基本面暂无利多，再通胀存在利多。货币和财政政策暂无变化，未来需求端政策是关键。消息面仍处于真空期，破局需等待12月重要会议。外盘利空消除，汇率影响不大，避险情绪偏空。长期看通缩风险减弱，但基本面风险未消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略

沪指继续围绕4000点震荡，关注能否刷新阶段高位，预计中期主要指数震荡中枢上移。仍可持有多头头寸，调整可加仓，后期以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间上升。跨期价差方面，03-12价差走扩，表现不及预期，暂时持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多数下行，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指数压力支撑：

• 沪深300指数：压力5075-5095，支撑4262-4282
• 上证50指数：压力3400-3430，支撑2838-2868
• 中证500指数：压力7688-7708，支撑6570-6580
• 中证1000指数：压力8082-8102，支撑6730-6755