【核心矛盾】
焦煤主力合约今日大幅下跌3.81%,主要受现货价格涨幅过大、下游钢厂接受意愿不足、市场观望情绪浓厚、上游矿山恐高加快出货节奏等因素影响。能源保供政策会议并非核心原因,因该政策为例行强调方向。
【后市展望】
短期期货盘面与现货价格面临调整压力,但中长期来看,查超产与安全生产政策将限制焦煤供应弹性,冬储补库需求有望提供支撑,下行空间有限。若四季度供应持续偏紧,配合冬储需求释放,黑色系估值重心或上移,煤焦仍适合多配。
【策略建议】
焦煤主力合约下方1200元附近有支撑,支撑位附近空单可部分止盈,单边不建议追空。
【利多解读】
- 四季度“反内卷”与“查超产”政策下,矿山开工率受限,焦煤供应弹性有限;
- 2026年“十五五”规划开局,远端市场预期改善,冬储规模或优于去年,对价格形成支撑。
【利空解读】
- 近期钢厂利润受损,检修钢厂数量增多,铁水产量下滑,终端接货意愿偏差,需求阶段性见顶,短期价格或调整。