农产品日报：棉价延续低位震荡，关注本周UDSA报告

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价震荡收跌，现货价格企稳回升。10月巴西棉出口量环比增加64.4%，主要出口中国和印度。
• 市场分析：国际方面，美联储降息25个基点，但北半球新棉上市导致供应压力持续，全球消费疲软，外盘反弹空间受限，关注本周USDA报告。国内方面，新棉产量预期下滑，籽棉收购价回升，但整体仍预期增产，下游旺季不旺，需求支撑不足。
• 策略：中性。短期棉价面临套保压力，存在回调可能。中长期看，期初库存偏低且消费韧性，供需不会太宽松，郑棉估值偏低，季节性压力后偏乐观。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价窄幅震荡，原糖受巴西出口强势和印度产量反弹压制。现货价格跌至制糖成本线附近，糖浆管控政策短期支撑。
• 市场分析：巴西出口维持强势，印度新榨季产量预计大幅反弹，全球糖市或仍处于熊市周期。国内新榨季增产预期强，但价格已接近成本线，短期下行空间有限。
• 策略：中性。年前郑糖以震荡思路对待。中长期国内供需预期宽松，不排除新低可能。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价震荡收涨，进口木浆现货市场涨势延续，部分牌号价格上调。
• 市场分析：供应方面，欧洲纸浆港口库存仍偏高，国内纸浆进口回升，供应宽松格局未改善。需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，国内纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，采购心态谨慎。
• 策略：中性。浆价受宏观情绪提振偏强，但基本面改善有限，上方空间受限，关注四季度需求落地情况。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。