农产品日报：棉价震荡收涨，郑糖低位盘整

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约15560元/吨，较前一日变动+40元/吨，幅度+0.26%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16765元/吨，较前一日变动-15元/吨，现货基差CF09+1205，较前一日变动-55；3128B棉全国均价16919元/吨，较前一日变动-16元/吨，现货基差CF09+1359，较前一日变动-56。 近期市场资讯，巴基斯坦联邦农业委员会（FCA）日前召开会议，审议冬季作物生产情况，并敲定即将到来的夏季作物生产目标。其中，2026/27年度植棉面积目标在216万公顷，较上一年度目标面积（220万公顷）减少1.8%；产量目标定在163.9万吨，较上年度目标产量（173.1万吨）减少5.3%。 市场分析 昨日郑棉期价震荡反弹。国际方面，本年度全球棉市偏宽松的格局前期已经充分交易，近期中东冲突推高棉花种植成本，美棉出口签约提速，推动盘面持续走强。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，当前北半球进入关键种植期，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉长期前景依旧偏多。国内方面，本年度国内棉花延续大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，25/26年度供需预期紧平衡。当前商业库存去库较快，年度末货源或仍较紧张。不过银四订单已现转弱迹象，新疆面积减幅也可能不及前期预期，另外市场不断传出抛储的消息，限制盘面上涨空间。中长期来看，26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口可能进一步扩大，长期棉价中枢仍有望继续上移。 策略 中性。短期外盘强势上涨带动郑棉走强，不过近期盘面预计仍受政策扰动较大，需重点关注新年度目标价格政策及种植面积实际缩减幅度，以及棉价若涨至较高水平，是否存在抛储等配套政策。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5311元/吨，较前一日变动+24元/吨，幅度+0.45%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5310元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09+-1，较前一日变动-14。云南昆明地区白糖现货价格5170元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09-141，较前一日变动-24。 近期市场资讯，巴西地理与统计研究所（IBGE）预计巴西2026年甘蔗种植面积为954.2948万公顷（约1.4314亿亩），较上个月预估值上调1.8%，较上年种植面积下降0.2%，甘蔗产量预估为7.0603亿吨，较上个月预估值上调0.8%，较上年产量增加0.4%。 市场分析 昨日郑糖期价延续震荡。国际方面，美伊冲突阶段性有所缓解，巴西新榨季开榨后，油价对于糖价的影响也逐渐减弱。当前泰国增产超预期，巴西新榨季供应也将逐渐释放，二季度贸易流整体仍趋宽松，近期市场再度交易全球食糖过剩的基本面，原糖期价明显走弱，再度跌至14美分/磅以下。后续持续关注巴西新榨季制糖比及厄尔尼诺带来的影响。国内方面，4月国内基本定产，累库也来到峰值，本榨季国内食糖增产超过市场预期，总产量预计在1250万吨以上。1-2月国内食糖进口量和糖浆进口量均同比增加，短期在供应过剩压力下，郑糖走势也偏弱。 策略 中性。短期国内现货压力较大，近期原糖也持续下跌，国内郑糖预计低位震荡为主。关注后续许可证发放情况。 风险宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约4932元/吨，较前一日变动-40元/吨，幅度-0.80%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5030元/吨，较前一日变动-25元/吨，现货基差SP05+98，较前一日变动+15。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4735元/吨，较前一日变动+55元/吨，现货基差SP05-197，较前一日变动+95。近期市场资讯，据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年3月，我国进口纸浆329.70万吨，进口金额为1994.20百万美元，平均单价为589.69美元/吨。1月至3月累计进口量及金额较去年同期分别增加-3.1%、-9.5%。 市场分析 昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。 策略 中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。 风险 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价......................................................................................................................................................6图18：纸浆主力基差（银星）................................................................................................................................