农产品日报：内外棉价涨势延续，关注实播面积减幅

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约15985元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.09%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17228元/吨，较前一日变动+37元/吨，现货基差CF09+1243，较前一日变动+52；3128B棉全国均价17345元/吨，较前一日变动+38元/吨，现货基差CF09+1360，较前一日变动+53。 近期市场资讯，据海关统计数据，2026年3月我国棉花进口量18万吨，环比（17万吨）增加1万吨，增幅8.1%；同比（7万吨）增加11万吨，增幅137.0%。2026年我国累计进口棉花55万吨，同比增加62.0%。2025/26年度(2025.9-2026.8)累计进口棉花104万吨，同比增加26.8%。 市场分析 昨日郑棉期价窄幅震荡，夜盘涨势延续。国际方面，市场情绪因局势变化而反复，需持续关注地缘政治以及中美基于特朗普访华采取的相关政策对于棉市的影响。供需面来看，本年度全球棉市偏宽松的格局前期已经充分交易，中东冲突推高棉花种植成本，美棉出口签约提速叠加产区旱情严峻，推动盘面持续走强。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，当前北半球进入关键种植期，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉前景依旧偏多。国内方面，25/26年度国内棉花大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，25/26年度供需预期紧平衡。当前商业库存去库较快，年度末货源或仍较紧张。不过银四订单已现转弱迹象，新疆面积减幅也可能不及前期预期，另外市场不断传出抛储的消息，或将限制盘面上涨空间。 策略 中性偏多。短期盘面预计受政策扰动较大，需关注种植面积实际缩减幅度，以及棉价上涨后是否存在抛储等配套政策。中长期来看，26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口可能进一步扩大，长期棉价中枢仍有望继续上移。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5371元/吨，较前一日变动+50元/吨，幅度+0.94%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5330元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09-41，较前一日变动-40。 近期市场资讯，2026年3月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量12.30万吨，同比增加3.81万吨。其中，3月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量10.83万吨，同比增加6.83万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量1.47万吨，同比减少3.03万吨。1-3月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量26.52万吨，同比增加7.21万吨。2025/26榨季（10-3月），我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计56.49万吨，同比减少26.73万吨，降幅32%。 市场分析 昨日郑糖期价震荡反弹。国际方面，宏观溢价逐步退潮，油价对于糖价的影响也逐渐减弱。当前泰国增产超预期，巴西新榨季糖厂陆续开榨，供应将逐渐释放，二季度贸易流整体仍趋宽松，近期市场再度交易全球食糖过剩的基本面，原糖期价明显走弱。长期供应端存在潜在利好因素，新榨季过剩压力预计减弱，后续持续关注巴西制糖比及厄尔尼诺影响。国内方面，4月国内基本定产，累库也来到峰值，本榨季国内产量预计在1250万吨以上。短期在供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，不过目前糖价估值已经偏低，关于许可证收紧的政策预期仍在持续发酵，郑糖下方亦存在一定支撑。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 中性。短期以震荡筑底思路对待，后期关注去库节奏以及许可证实际发放收否收紧。中长期走势仍将跟随外盘。 风险宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约5134元/吨，较前一日变动-18元/吨，幅度-0.35%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5140元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09+6，较前一日变动+18。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4800元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09-334，较前一日变动+18。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格以稳为主。上海期货交易所主力合约价格区间内窄幅震荡，进口针叶浆现货市场贸易商持价观望为主，仅江浙沪市场个别牌号价格略上探，下游询盘热情稍降，市场交投偏刚需；进口阔叶浆市场贸易商暂以稳价出货为主，下游刚需、逢低补库，市场成交放量一般；进口本色浆以及进口化机浆市场成交氛围平淡，价格暂稳为主。 市场分析 昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。 策略 中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。 风险 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价...........................................................