第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
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第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场：
- 高硫燃料油Nov/Dec月差：-3.7至-4.4美金/吨
- 低硫燃料油Nov/Dec月差：-0.9至-1.4美金/吨
重要资讯
- 俄罗斯10月海运柴油和瓦斯油出口量环比下降4%，至约237万吨，其中普里莫尔斯克港超低硫柴油出口量环比下降5.7%，至90.6万吨，主要受季节性和计划外炼油厂停产影响。
- 墨西哥10月高硫出口回升至50万吨左右，中东高硫出口随发电需求消退有所回升。
行情研判
- 高硫燃料油：
- 托克大量低价购入，现货贴水持续下行。
- 乌克兰对俄能源设施轰炸持续，但欧美制裁后近端出口物流较稳定。
- 需求端：2026年新一批原油配额预期11月提前下发，燃油进料需求环比减弱。
- 低硫燃料油：
- 现货贴水受供应收紧影响小幅回升，主要因Al-Zour炼厂渣油脱硫装置计划外停产。
- Dangote炼厂12月初可能轻度检修初级加工装置，但12月末RFCC装置检修将导致低硫产出大幅回升。
- 四季度主营调整部分低硫配额至成品油端，配额同比收紧，中石化、中石油低硫产量平稳，中海油配额紧张。
- 船燃需求平稳，无具体驱动因素。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货、路透）
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