豆粕
- 核心观点：情绪偏多。巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平，现货油厂销售压力下降，存在挺价心理。中美会晤结果显示，美豆进口关税问题仍未得到有效解决。库存环比回落，但缺乏明显利多驱动，市场看多情绪较浓，短多技术性对待。
- 关键数据：全国港口大豆库存1033.4万吨，环比增加70.50万吨；油厂大豆库存761.95万吨，环比增加51.16万吨；豆粕库存99.86万吨，环比减少15.44万吨；饲料企业豆粕库存天数7.75天，较上周减少0.26天。
- 研究结论：关注巴西大豆种植情况。
菜粕
- 核心观点：情绪偏多。菜粕港口库存偏高，下游消费淡季，施压盘面。加方表示暂无法取消对中国关税，市场对于中加贸易关税改善预期降温。主力及近月合约反弹空间或受限。
- 关键数据：沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.5万吨，环比减少0.21万吨。
- 研究结论：关注中加贸易后续进展。
棕榈油
- 核心观点：暂止跌整理。阶段性进入供需转弱状态，10月、11月马棕榈油预计持续累库。进口利润倒挂导致12月及1月进口可能不足，叠加10月累库炒作尾声，价格低位整理。
- 关键数据：全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增加0.45万吨。
- 研究结论：10月累库利空落地后的偏弱修整。
棉花
- 核心观点：上行承压。美棉及其余北半球国家上量施压供应，巴西端持续加速出口，印度MSP持续推进对国际棉价仍有一定托底。ICE市场暂无明显上驱动力，预计偏弱震荡为主。国内新棉收获即将完成，商业库存超同期水平，内地库压力逐步体现。下游需求平淡，外贸10月趋弱后有望逐步企稳。
- 关键数据：全国商业库存环比上升52.17万吨至284.78万吨；新疆商业库存环比上升至183.9万吨；内地主要省份商业库存上升至16.52万吨；纺纱厂开机率环比下跌0.2%至65.6%。
- 研究结论：短期关注低吸机会。
红枣
- 核心观点：谨慎看空。市场迎来大规模下树，新季产量逐步趋于确定，盘面受资金扰动日内波动巨大。叠加高库存陈枣背景，下游对新货接受度有限，预计盘面震荡偏弱。
- 关键数据：红枣本周36家样本点物理库存在9541吨，较上周增加193吨，环比增加2.06%。
- 研究结论：近期偏空操作需视近期主流收购价格变化及收购进度逢高进行，注意风险控制。
生猪
- 核心观点：短线反弹。11月出栏计划略有收缩但面临一定增重压力，10月部分二育截留猪源将供应压力推后至12月，Q4供应压力不减。盘面进一步下探逼近前低后，再度给出部分二育进场机会。需求端，终端需求逐步企稳，关注后市降温行情下的供需双增。
- 关键数据：10月份规模企业加速出栏且普遍亏损，部分企业降重，提前出栏，总体计划超量明显；9月钢联样本企业新生仔猪数量环比增加0.11万头至567.6万头。
- 研究结论：建议以反弹沽空近月为主，下跌至前低附近后警惕01阶段性反弹风险，可关注淡季03合约机会。套利方面，关注远月高升水向下修复过程中的反套机会。
