煤化工策略周报

煤 化 工 策 略 周 报 目录 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至11月7日，尿素主力周+2.33%；纯碱主力周-1.87%；玻璃主力周-0.09% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：本周相关品种走势略有分化，尿素表现最强，纯碱走势最弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周部分煤种价格继续走高，支撑煤化工商品成本支撑逻辑走强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周LNG价格小幅回落，气头企业成本支撑力度减弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周原盐价格多数维持稳定，个别地区价格小幅抬升 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周合成氨现货均价下跌2.3% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：成本走强与出口消息共振，盘面偏强运行 1.现货价格：本周尿素现货市场价格窄幅波动，趋势性不明显 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以市场价计算）区间震荡 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素生产水平小幅回升，行业开工+2.4个百分点至82.71% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：本周小、大颗粒尿素开工分别+2.53个百分点、+1.89个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：近期尿素日产水平持续恢复，北方供暖开启后气头企业或减产，但近两年季节性规律减弱 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：本周尿素企业库存+1.53%至157.81万吨，库存水平处于同比最高，企业仍面临较大的去库压力 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：煤炭成本价格持续走高或带动后期成本支撑逻辑走强 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：内需支撑力度不足，本周尿素表需、产销分别-8.68%、-12.84个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周合肥开工稳定在31.04%，对尿素工业需求支撑不足 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格继续维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率+3.22个百分点至53.20%，对尿素刚需消耗略有增量 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价继续小幅回落 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工-0.06个百分点至48.64%，对尿素需求支撑有限 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格走势整体偏弱 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：周内第四批出口配额消息扰动增强，若后续落实则10-11月出口数据或仍保持高位 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：10月初印度招标采购量不及预期，市场预计印度短期存在再次招标可能，关注印标动态对国内市场情绪的扰动 10.国际市场：本周国际市场价格走势分化 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周磷肥价格继续走强，钾肥价格高位稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场价格走势稳中偏强 资料来源：iFind，光大期货研究所 12.尿素期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 13.尿素期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 纯碱：多空博弈，盘面宽幅震荡运行 1.现货价格：本周纯碱现货报价多数稳定，周内部分厂家轻碱价格上调，重碱个别有所跟随 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)窄幅波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业生产水平小幅回落，周度开工率-1.22个百分点至85.67% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周氨碱、联碱企业开工分别-0.2、-2.64个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱日度开工率小幅回落 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量-1.43%至74.68万吨，轻、重碱产量同步回落 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量-1.43%至74.68万吨，轻、重碱产量同步回落 4.库存：本周纯碱企业库存171.42万吨，周+0.72% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周纯碱企业库存171.42万吨，周+0.72% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：9月我国纯碱出口数量18.79万吨，月环比-12.77% 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：煤炭价格走高带动本周纯碱成本继续微幅抬升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：成本走高进一步挤压行业利润 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消+5.6%至73.9万吨，轻碱表消+6.08%，重碱表消+5.23% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消-3.05%至73.46万吨，轻碱表消+14.91%，重碱表消-14.17% 8.重碱需求：本周浮法、光伏玻璃在产产能分别下降2140吨/天、1200吨/天，压制纯碱刚需水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.重碱需求：本周浮法、光伏玻璃在产产能分别下降2140吨/天、1200吨/天，压制纯碱刚需水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.轻碱下游：本周印染行业开工率稳定在68.06%，对轻碱刚需水平变化仍不明显 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.轻碱下游：本周碳酸锂行业开工+0.95个百分点，小苏打行业开工率-1个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 10.纯碱期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.纯碱期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 玻璃：供应下降利好兑现，市场缺乏新增驱动 1.现货价格：本周现货价格区域分化，国内均价-10元/吨，其余地区价格波幅-20 ~ +50元/吨区间 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：沙河地区产线停产，行业产能快速下降；本周玻璃日熔量-2140吨/天 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：沙河地区产线停产，行业产能快速下降；本周玻璃周度产量-0.25% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.库存：本周玻璃企业库存6313.6万重箱，周-265.4万重箱，-4.03%，同比+29.05%，厂家去库压力仍较大 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：本周玻璃企业库存6313.6万重箱，周-265.4万重箱，-4.03%，同比+29.05%，厂家去库压力仍较大 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：近期玻璃成本窄幅波动，行业利润多数工艺继续萎缩 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.表需：玻璃刚需依旧偏弱，但补库需求释放，本周表消+4.63%至123.68万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.深加工：本周Low-E开工率+0.5个百分点至44.8%，同比仍偏低，持续压制玻璃需求高度 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.终端：1-9月地产数据跌幅继续收窄，但仍处于同比负增长状态 资料来源：Wind，光大期货研究所 8.进出口：9月我国浮法玻璃出口数量+9.37%至12.06万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.玻璃期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 10.玻璃期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。