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棉花周报（11.3-11.7）

2025-11-10 大越期货郭小欧

本周棉花主力01合约在13500-13700区间震荡整理，消化前期反弹涨幅。总体利空因素基本得到消化，低位弱势反弹延续。

ICAC11月报显示，25/26年度全球棉花产量2540万吨，消费2500万吨；USDA9月报预测产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海关数据显示，9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%；棉花进口10万吨，同比减少18.7%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部预测，25/26年度国内产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。

新棉逐步上市，产量可能减少；对美出口关税降低10%。期货主力01合约在13500附近有支撑，预计延续震荡偏多思路。

利多因素：籽棉收购价略有上涨，商业库存同比降低，对美出口关税降低10%。利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，目前处于传统消费淡季。

棉花现货市场价分析包括基差、价差、进口到港报价、仓单情况和工业库存（月）。