看好人形机器人、燃气轮机和工程机械

核心观点

• 人形机器人产业迎来重要进展，2026年或成“iPhone”时刻：小鹏和特斯拉分别发布新一代人形机器人，并计划于2026年底量产，预计将推动人形机器人市场进一步发展。
• 工程机械行业景气度加速上行：10月挖掘机销量同比增长7.77%，海外市场回暖，看好工程机械行业中长期发展，预计将带动国产厂商利润释放。
• 燃气轮机行业景气度上行：三菱重工二季度燃机订单加速提升，行业高景气度持续，看好应流股份叶片订单持续高增。

关键数据

• 机械行业景气度：10月制造业PMI为49.0%，连续7月低于荣枯线；叉车销量同比增长23.0%。
• 工程机械：10月挖掘机总销量为18096台，同比增长7.8%；国内销量8468台，同比增长2.4%；出口量9628台，同比增长12.9%。
• 燃气轮机：1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39.0%。

研究结论

• 通用机械景气度持续承压，机器人、工业母机&3D打印、科学仪器、工程机械&农机、铁路装备、船舶、油服设备等行业景气度分化。
• 建议关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工、应流股份等工程机械和燃气轮机相关企业。
• 风险提示：宏观经济变化、原材料价格波动、政策变化等。