机械行业周报：看好人形机器人、燃气轮机和工程机械

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/09/01-2025/09/05）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.37%，在申万31个一级行业分类中排名第21；同期沪深300指数下跌0.81%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨28.62%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨13.35%。 核心观点 智元、优必选陆续中标，关注物流垂类应用。9月2日，智元拟中标湖北人形机器人创新中心订单3102万元。9月2日，星尘智能宣布与上海仙工智能达成人形机器人千台级订单合作，用于工业、制造、仓储、物流等场景。9月4日，优必选公布已与国内某头部企业签署2.5亿元具身智能人形机器人。随着优必选、智元等企业密集披露订单，人形机器人正从实验室冲向多元场景，其中，物流行业具有非常适合人形机器人作业的场景。AI模型的加入，人形机器人将会是智能物流系统建设方案的补充，例如货车装卸货环节和窄巷道或狭小空间的 物料搬运。我们看好具身机器人在物流领域应用前景，建议关注安徽合力。 三菱重工大幅上调扩产目标，持续看好国内燃机涡轮叶片龙头应流股份。近日，三菱重工CEO宣布，由于更新替换和AIDC用电需求增加，全球燃机需求爆发，三菱计划未来两年将燃机产能翻一倍。相比之前扩产30%的目标大幅提升，这反映了全球燃机需求在持续超预期。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量占比高，技术壁 垒高，行业集中度高。PCC和HWM为全球涡轮叶片头部厂商，由于资产更重，固定资产周转率低，扩产意愿和节奏显著慢于主机厂。当前三菱重工大幅上调扩产规划，将进一步加剧涡轮叶片的供给紧缺程度。应流股份是国 内燃机叶片龙头，经历了长期重资产、重研发投入现已经进入收获期，看好公司未来订单持续高增。 8月国内外挖机数据继续保持双增长，长周期工程机械共振持续演绎。根据工程机械工业协会数据，2025年8月销售各类挖掘机16523台，同比增长12.8%。其中国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%。从出口数据来看，根据慧聪工程机械公众号，25H1工程机械282亿美元，同比+9%；其中分地区来看，一带一路、亚洲、非洲地区增速亮眼，25H1上述三类地区出口额分别达到186.0、122.6、40.0亿美元，同比+16.73%、+10.73%、+51.63%。随着下半年欧美地区需求逐渐复苏，板块出口增速有望再上一个台阶。我们继续长周期看好工程机械内外共振的机会，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、柳工。 细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（ 底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 见“股票组合”。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合.....................................................................................42、行情回顾.....................................................................................53、核心观点更新.................................................................................64、重点数据跟踪.................................................................................74.1通用机械................................................................................74.2工程机械................................................................................84.3铁路装备................................................................................94.4船舶....................................................................................94.5油服设备................................................................................94.6工业气体...............................................................................104.7燃气轮机...............................................................................105、行业重要动态................................................................................116、风险提示....................................................................................14 图表目录 图表1：重点股票估值情况.......................................................................4图表2：申万行业板块上周表现...................................................................5图表3：申万行业板块年初至今表现...............................................................6图表4：机械细分板块上周表现...................................................................6图表5：机械细分板块年初至今表现...............................................................6图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况...........................................................7图表7：工业企业产成品存货累计同比情况.........................................................7图表8：我国工业机器人产量及当月同比...........................................................7图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比.................................................7图表10：我国叉车销量及当月增速................................................................8图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速..............................................8图表12：我国挖掘机总销量及同比................................................................8图表13：我国挖掘机出口销量及同比..............................................................8图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比....................................................8图表15：我国发行的地方政府专项债余额及同比....................................................8图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比....................................................9图表17：全国铁路固定资产投资..................................................................9图表18：全国铁路旅客发送量....................................................................9图表19：新造船价格指数（月）..................................................................9图表20：全球新接船订单数据（月）..............................................................9图表21：布伦特原油均价.......................................................................10图表22：全球在用钻机数量.....................................................................10图表23：美国钻机数量.........................................................................10 图表24：美国原油商业库存.....................................................................10图表25：液氧价格（元/吨）....................................................................10图表26：液氮价格（元/吨）....................................................................10图表27：GEV在1H25燃机订单增长35.6%，保持高增...............................................10 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：安徽合力、应流股份、三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工。 安徽合力：海外市场持续贡献强劲增长动力，产品持续高端化、电动化。1H25，公司海外业务实现营收40.16亿元，同比增长15.20%，占总营收比重已达43%，创历史新高。上半年，公司销量达20.42万台，同比增长17.23%。其中，国内市场销量达12.62万台，同比增长11.28%；海外市场销量达7.36万台，同比增长23.08%，实现在34个海外国家和地区的市场占有率第一。从车型结构来看，公司上半年末电动车销量占比提升至68%，较上年末提高2.5pct。公司在高端产品领域不断突破，成功研发并交付全球最大吨位的55吨锂电叉车。为应对贸易壁垒并深化全球布局，公司已启动泰国制造基地项目建设，这将是公司全球化制造布局的关键 落子。智能物流业务高速增长，前瞻布局机器人赛道。智能物流业务已成为公司业 绩的“第二增长曲线”。2025年上半年，公司智能物流板块收入同比增长59.1%。公司与安