机械行业周报：看好人形机器人、燃气轮机和工程机械

核心观点

• 人形机器人应用前景广阔：智元、优必选等企业接连中标，人形机器人正从实验室走向工业、制造、仓储、物流等多元场景。物流行业场景适合人形机器人作业，例如货车装卸货和狭窄空间的物料搬运。AI模型的加入将使人形机器人成为智能物流系统的重要补充。建议关注杭叉集团、安徽合力、中力股份等。
• 燃机叶片需求持续高增：三菱重工大幅上调燃机扩产目标，反映全球燃机需求超预期。涡轮叶片作为燃机核心零部件，价值量高、技术壁垒高、行业集中度高。应流股份作为国内燃机叶片龙头，经历长期投入后已进入收获期，未来订单有望持续高增。
• 工程机械内外共振：8月国内外挖机数据持续双增长，长周期工程机械共振持续演绎。一带一路、亚洲、非洲地区工程机械出口增速亮眼，下半年欧美地区需求有望复苏，板块出口增速有望再上一个台阶。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、柳工。
• 细分行业景气指标：通用机械持续承压，工程机械加速向上，船舶下行趋缓，油服设备底部企稳，铁路装备稳健向上，燃气轮机稳健向上。

关键数据

• SW机械设备指数：本周下跌1.37%，年初至今上涨28.62%。
• 沪深300指数：本周下跌0.81%，年初至今上涨13.35%。
• 8月挖掘机销量：16523台，同比增长12.8%。国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%。
• 25H1工程机械出口：282亿美元，同比增长9%。一带一路、亚洲、非洲地区出口额分别同比增长16.73%、10.73%、51.63%。

研究结论

• 建议关注安徽合力、应流股份、三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工等机械行业公司。
• 关注宏观经济变化、原材料价格波动、政策变化等风险因素。