机械行业周报：看好燃气轮机、工程机械和工业母机

核心观点

• 燃机国产化加速推进：燃机国产化对国家安全和国民经济增长至关重要，叶片作为核心零部件，技术壁垒高，是国产化突破点。应流股份燃机叶片订单高增，覆盖多款型号，国家燃气轮机重大专项取得阶段性成果。
• 工程机械内需回暖：3月挖机内销同比+28.5%，履带起重机等非土方板块内销开始回暖，看好未来工程机械内需复苏，建议关注恒立液压、三一重工、徐工机械等。
• 工业母机自主可控必要性极强：中国国际机床展览会即将举办，带动板块关注度提升。中国中高端机床依赖进口，数控系统、丝杠导轨等环节国产化率低，存在断供风险，建议关注五轴机床、数控系统、丝杠导轨领域头部企业。

关键数据

• PMI：3月制造业PMI为50.5，环比+0.3pct，制造业温和复苏。
• 挖掘机销量：25年3月挖掘机销量2.96万台，同比+18.5%，内外销均保持正增长。
• 新造船价格指数：25年3月达187.43，同比+2.33%，较2020年周期低谷提升49.87%。
• 布伦特原油均价：近一周在63-68美元/桶波动，欧佩克决定自今年5月起日均增产41.1万桶。

研究结论

• 看好应流股份，作为燃机叶片龙头，受益于燃机国产化加速推进。
• 看好工程机械行业，未来几年内需有望迎来复苏上行期，建议关注恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。
• 下周重点关注工业母机板块，中国国际机床展览会即将举办，建议关注五轴机床、数控系统、丝杠导轨领域头部企业。