机械行业周报：看好工业母机、深冷装备和燃气轮机

核心观点

• 中日关系紧张，关注工业母机自主可控投资机会：由于日本机床产业发展成熟且实现了全产业链本土配套，从核心零部件例如数控系统、丝杠导轨到加工中心整机均在中国有较高份额，后续实现自主可控必要性较强。建议关注数控系统、丝杠导轨等核心环节龙头企业，以及估值相对低的通用机床龙头。
• 深冷装备行业高景气，中国企业有望出海：海外深冷装备龙头新签订单稳定高速增长，体现出全球深冷产业景气度持续向上。行业高景气度背景下，国内企业有望抓住海外产能紧缺、交期严重拉长的机遇期，在海外扩张份额。建议关注中泰股份。
• 西门子能源燃机订单高增，看好应流股份订单高增：西门子能源2025财年Gas Services业务新签订单高增，行业景气度高。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量占比高，技术壁垒高，海外产能严重紧缺。应流股份是国内涡轮叶片龙头，与西门子能源合作加深，看好其燃机叶片订单持续高增。

关键数据

• SW机械设备指数：上周下跌2.22%，年初至今上涨31.88%。
• 查特工业：25Q3新签深冷装备订单7.61亿美元，同比增长79%；1-3Q25新签订单12.5亿美元，同比增长34%。
• 西门子能源：2025财年Gas Services业务新签订单230亿欧元，同比+43%；Q4新签订单48亿欧元，同比+38%。
• GEV：1-3Q25新签燃机订单19.6GW，同比增长39%。

研究结论

• 通用机械景气度持续承压。
• 工程机械景气度加速向上。
• 铁路装备景气度稳健向上。
• 船舶景气度下行趋缓。
• 油服设备景气度底部企稳。
• 工业气体：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动工业气体需求。
• 燃气轮机景气度稳健向上。

投资建议

• 华中数控、中泰股份、应流股份。

风险提示

• 宏观经济变化的风险。
• 原材料价格波动的风险。
• 政策变化的风险。