11月首周（3-7日），央行惯例大额回笼跨月投放资金，全周净回笼1.57万亿元，但资金面整体维持宽松，仅在周五出现边际收敛。央行本周二（4日）公告10月净买入国债200亿元，开启买入动作意义重大，结合当前买断式逆回购与MLF余额已达2024年以来最高点（11.85万亿元），年内这两类工具仍有2.9万亿元即将到期，央行后续或通过买入国债部分置换MLF和买断式逆回购工具。
银行体系净融出重回4万亿以上，大行和中小行融出规模均抬升。存单发行价格持续于低位震荡，11月3-7日，同业存单发行5268亿元，净融资1627亿元，连续第五周净融资为正。
展望下周（11月10-14日），税期未至，公开市场到期资金占用也不高，资金面或将继续保持相对平稳。下周逆回购到期规模将降至4958亿元，到期压力降至年内低位。政府债净缴款压力将提升，下周政府债净缴款规模为4042亿元，但预计央行将给与流动性支持，部分对冲政府债缴款影响。预计隔夜利率围绕1.35-1.36%窄幅波动，7天资金价格仅出现小幅波动，整体仍将围绕1.47%的中枢水平运行。
票据市场利率全线上行，大行转为净买入。截止11月7日，1M票据利率较前一周上行84bp至0.85%，3M上行36bp至0.37%，6M上行41bp至0.61%。11月3-6日，大行净买入468亿元。
政府债方面，11月10-14日，政府债净缴款4042亿元，较前一周的368亿元大幅提升。地方债发行量上升，国债净缴款环比提升2060亿元至2309亿元。
同业存单发行利率持续下行，11月3-7日，同业存单加权发行利率为1.63%，较前一周下行1.0bp。同业存单净融资1627亿元。募集率方面，11月3-7日，同业存单募集率降至88.09%。存单发行期限拉伸，国有行发行期限拉伸幅度最大。下周（11月10-14日）存单到期7265亿元，较前一周的3641亿元接近翻倍。
风险提示：流动性出现超预期变化；货币政策出现超预期调整。
