硅铁
- 市场动态：财联社C50风向指数显示10月新增贷款及社融或同比少增，M2增速或回落，M1增速或见顶。硅铁2601合约收涨1.34%，资金净流入722万，日增仓831手。72硅铁自然块现金含税出厂价5150-5250元/吨，75硅铁5700-5750元/吨。成本端，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料740-770元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮700-740元/吨，煤、电涨价支撑成本，产业亏损较大。
- 基本面分析：上周硅铁供需错配收窄，月度供应相对宽松。供应端，样本硅铁厂日产量16385吨，减185吨。需求端，唐山23家钢企高炉检修14座，日均铁水影响量约3.91万吨，产能利用率83.19%，较上周增0.28%。钢厂库存微增8.16%至71990吨，仓单减少67张至5503张。
- 总结：观点为低位宽幅震荡，短期震荡运行等待突破60日均线。核心逻辑包括兰炭涨价预期升温、电价重心上移导致硅铁倒挂严重、产业亏幅较大；周度供需错配收窄，合金厂累库，钢厂库存微增，仓单累库预期；政策底支撑，关注硅铁厂减产面积是否扩大。
锰硅
- 市场动态：全球制造业PMI为49.7%，连续8个月运行在49%～50%区间。中钢协数据显示10月下旬粗钢日产181.7万吨，环比降9.8%，钢材库存量1463万吨，环比降11.8%。锰硅2601合约收涨0.73%，资金净流出495万，日减仓2290手。65锰矿北方报价5550-5600元/吨，南方5580-5620元/吨。山东某钢厂采购锰硅定价5720元/吨，江苏某钢厂采购定价5800元/吨。成本端，港口锰矿现货震荡运行，西北地区湿熄冶金焦上调50元/吨，成本倒挂走扩。
- 基本面分析：上周锰硅供需错配继续收窄，月度供应仍宽松。供应端，样本锰硅厂周产量下降4900吨，内蒙、贵州、云南减产。11-12月内蒙部分新增产能投产，预计日产增量约850-900吨。需求端，五大钢材产量856.74万吨环比减18.55万吨。钢厂库存增21500吨至314500吨，仓单未增减仍是12758张。
- 总结：观点为低位宽幅震荡，短期承压60日均线并有弱反弹信号。核心逻辑包括港口锰矿现货震荡运行，关注化工焦提涨预期和新一轮锰矿期矿报价；周度供需错配收窄，锰硅厂累库，钢厂库存微降，仓单累库缓慢且不及去年同期；政策底支撑，关注供应减量预期以及钢厂开工率变化。
