通信行业周报（10月27日-11月2日）
市场回顾
- 通信板块下跌3.47%，跑输沪深300指数3.04个百分点，表现位列中信一级行业第30位。
- 49家公司收涨，68家公司收跌，总体涨跌相近。
- 涨幅前三名：国盾量子、信维通信、ST路通；跌幅前三名：中兴通讯、德科立、超讯通信。
- 估值水平有所上升，中信通信行业PETTM为25.73倍，处于33.73%的分位数。
行业要闻
行业动态
- 前三季度GDP同比增长5.2%，科技创新和产业创新亮点颇多。
- 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增加值增长9.6%。
- 人工智能赋能数字经济，规模以上数字产品制造业增加值增长9.7%，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长11.2%。
- 5G移动电话用户达11.67亿户，占移动电话用户的63.9%。
- 5G基站总数达470.5万个，占移动基站总数的36.6%。
- 8月国内市场手机出货量同比下降6.0%，5G手机同比增长1.2%，占同期手机出货量的88.4%。
企业龙头
- 英伟达10亿美元投资诺基亚，围绕无线领域AI创新及向6G演进展开战略合作。
- 新易盛2025年前三季度净利润63.27亿元，同比增长284.37%，主要受益于人工智能算力投资。
- 新华三前三季度营收596.23亿元，同比增长48.07%，净利润25.29亿元，同比增长14.75%。
技术前沿
- 华为助力中国移动引领新一代SPN/MTN通信技术演进，取得多项里程碑成果。
- 盛邦安全科技集团公司研发的“200G高速链路加密网关”性能纪录提升一倍。
- 英伟达推出NVQLink，将量子计算机与其人工智能芯片连接。
终端
- 高分十四号02星成功发射，可高效获取全球范围高精度立体影像。
- 三星考虑扩建HBM生产线以提高产能，明年HBM产能已被预订一空。
- 京东方第8.6代AMOLED生产线项目预计12月首次点亮，明年下半年量产。
本周关注：9月通信行业数据
- 电信业务收入累计完成13270亿元，同比增长0.9%。
- 固定互联网宽带接入用户总数达6.95亿户，1000Mbps及以上接入速率用户达2.35亿户。
- 5G移动电话用户达11.67亿户，占移动电话用户的63.9%。
- 移动互联网累计流量达2874亿GB，同比增长16.6%。
- 5G基站总数达470.5万个，占移动基站总数的36.6%。
投资建议
- 建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商。
- 关注受益于流量增长和算力网络的光通信公司。
- 关注技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。
风险提示
- 产业发展不及预期
- 技术创新进展缓慢
- 大国博弈升级
