纯碱
- 行情回顾：10月郑州纯碱期货合约整体震荡下行，价格中枢下移，市场情绪偏空。月初弱势整理，月中受玻璃带动及反内卷政策预期反弹，月末再度回落。基本面“弱需求”主导，价格仍处下行通道。
- 供应：10月纯碱产量环比增长2.36%，产能利用率提升，供应端压力持续，库存累库。
- 现货及需求：现货价格维持坚挺，下游刚需支撑，出货量增长9.39万吨。浮法玻璃日熔量稳定，下游备货刚需为主。
- 库存：10月库存缓慢上升，降至年内低位，但供需矛盾仍存，库存累积压制价格。
- 进出口：9月纯碱净出口18.75万吨，出口集中在东南亚，国内价格优势明显，出口意愿增强。
- 下游消费：地产市场疲软，房屋竣工面积同比减少15.30%，商品房销售面积同比减少5.50%。
- 操作建议：11月纯碱期货延续弱势震荡，关注新增产能释放节奏及政策扰动。
玻璃
- 行情回顾：10月郑州玻璃期货主力合约震荡下行，月跌幅11.02%。核心原因在于“反内卷”政策预期未落地，需求下降。
- 供应：浮法玻璃产能利用率76.35%，多数企业正常生产，供应充足，供过于求格局未改变。
- 现货及需求：10月玻璃现货价格下跌7.4%，需求疲软，订单天数10.8天，多数企业订单量持平或下滑。
- 库存：10月玻璃库存增长，浮法玻璃库存天数28天，光伏玻璃库存突破25天，需求不乐观，库存去化动能不足。
- 进出口：9月浮法玻璃出口12.06万吨，进口1.86万吨，净出口10.2万吨；光伏玻璃出口43.58万吨，进口0.05万吨，出口规模持续扩大。
- 下游消费：地产市场未企稳，商品房销售面积同比减少5.50%；汽车产销量同比分别增长10.90%和12.90%。
- 操作建议：玻璃价格震荡偏弱，关注宏观政策及产线变化的潜在利多，长期需关注光伏玻璃产能政策及“反内卷”措施落地效果。
