铁合金月度策略

摘要与核心观点

1. 重要资讯

   • 自2025年11月5日起，内地人才可在京津冀、长三角及自贸试验区申请1-5年多次往来港澳人才签注，每次停留不超过30天。
   • 外交部回应菲加军事协议，称防务合作不得针对第三方；美方威胁加征关税若中国继续限制稀土出口，中方强调对话合作是正确途径。
   • 中国人民银行与韩国银行续签4000亿元人民币/70万亿韩元双边本币互换协议，有效期五年。

2. 锰硅市场逻辑与策略

   • 基本面：锰矿成本提供支撑，但钢铁去产能限制需求增量，产能过剩导致高产量压制价格空间，上涨需依赖成本推动。
   • 交易策略：黑色系回落未带动锰硅下跌，但高产量仍制约期价，下方支撑5550-5600元/吨，上方压力5850-5900元/吨，建议区间震荡思路，逢高空为主。

3. 硅铁市场逻辑与策略

   • 基本面：终端需求未打开，钢铁去产能叠加供应过剩（出口缓解但不可持续），价格承压。
   • 交易策略：需求增量有限，短期区间震荡，逢高空为主，下方支撑5300-5350元/吨，上方压力5600-5650元/吨。

4. 铁合金基本面数据

   • 产需：硅锰、硅铁产量及开工率持续高位，需求量受钢铁去产能影响回落。
   • 库存：硅锰、硅铁库存均处于高位，库存天数延长，价格承压。
   • 成本：锰硅成本受兰炭、化工焦价格影响，硅铁成本相对稳定，但利润空间压缩。

5. 期权策略

   • 锰硅期权：成交量、持仓量均下降，看涨情绪减弱，建议关注波动率变化。
   • 硅铁期权：成交量、持仓量上升，看跌情绪增强，建议逢高空配策略。

6. 价差分析

   • 锰硅-硅铁主力合约价差收窄，反映市场对硅铁需求弱于锰硅的预期。