能源产业链月度策略：Energy Industry Daily Trading Strategy

原油

• 行情复盘：国内SC原油高开震荡反弹，主力合约收于467.90元/桶，上涨1.85%。
• 重要资讯：
  • 欧佩克+决定12月增产13.7万桶/日，但2026年1月至3月暂停增产。
  • 阿布扎比国家石油公司预计石油需求2040年后仍超1亿桶/日，但地缘政治和波动性仍是常态。
  • 摩根士丹利上调2026年上半年布伦特原油价格预期至60美元/桶，预计2027年下半年供需平衡。
• 市场逻辑：OPEC+暂停增产利好油价，但未来供给过剩局面仍存，限制油价上行空间。
• 交易策略：多单持有，主力合约支撑位455-460，压力位475-480；期权方面，考虑卖出原油看跌期权。

沥青

• 行情复盘：沥青期货震荡走跌，主力合约收于3233元/吨，下跌0.58%；现货市场报价继续走弱。
• 重要资讯：
  • 供给：11月沥青总排产量环比下降16.9%，同比下降11.0%。
  • 需求：“金九银十”旺季结束，北方项目收尾，南方需求缓慢释放。
  • 库存：主要企业厂库库存环比下降1.7万吨，贸易商库存环比下降3.4万吨。
• 市场逻辑：成本支撑，11月排产走低，北方需求减弱，南方仍有刚需支撑，现货端有望小幅去库。
• 交易策略：暂时观望，主力合约支撑位3200-3250，压力位3350-3400。

高低硫燃料油

• 行情复盘：高低硫燃料油高开震荡，Fu主力合约收于2790元/吨，上涨1.42%；Lu主力合约收于3335元/吨，上涨1.93%。
• 重要资讯：
  • 供给：新加坡10月低硫燃料油接收量高于9月，11-12月套利货到货量可观，供给充裕。
  • 需求：船燃需求疲弱，高硫炼化需求受限。
  • 库存：新加坡燃料油库存上涨175.4万桶，达两周高点。
• 市场逻辑：成本支撑，地缘因素限制供给，实货买盘增强令低硫结构走强，高低硫价差修复，但11月低硫套利货供给仍充裕。
• 交易策略：多单持有，Fu支撑位2650-2700，压力位2800-2850；Lu支撑位3200-3250，压力位3350-3400；套利方面可考虑做多燃料油裂解价差；期权方面，考虑卖出燃料油看跌期权。