能源产业链月度策略：Energy Industry Daily Trading Strategy

原油

• 行情复盘：国内SC原油震荡走跌，主力合约收于435.80元/桶，跌幅0.86%。
• 重要资讯：
  • 欧盟计划于2028年1月1日前逐步停止进口俄罗斯石油和天然气。
  • 美国总统特朗普威胁对不限制购买俄罗斯石油的印度征收关税。
  • 德国能源部长强调欧洲需摆脱对俄罗斯能源的依赖。
  • 俄罗斯持续对印度进行石油运输。
  • 克里姆林宫表示可向不买俄油的国家提供更低价格的石油。
• 市场逻辑：地缘情绪降温，OPEC+增产加大供给过剩压力，机构上调过剩预期，油价中长期重心下移，短期需警惕地缘局势变化。
• 交易策略：SC原油跌破440附近支撑，短线延续弱势。建议前期空单持有或减仓，下方支撑位425-430，上方压力位445-450。期权方面，建议买入原油看涨期权进行利润保护。

沥青

• 行情复盘：期货市场震荡窄幅，主力合约收于3141元/吨，涨幅0.13%；现货市场维持弱势。
• 重要资讯：
  • 供给方面：10月国内沥青总排产量环比下降0.4万吨，但同比增加35.0万吨；11月地炼排产量环比下降29.2万吨，同比减少9.1万吨。
  • 需求方面：近期降雨过后沥青刚需好转，北方地区项目需求释放，南方地区需求缓慢恢复。
  • 库存方面：54家主要沥青企业厂库库存环比下降1万吨，104家贸易商库存环比下降2.9万吨。
• 市场逻辑：成本弱势，10月沥青现货排产较高，需求释放，炼厂端从累库转向去库。
• 交易策略：沥青盘面短线维持弱势。建议前期空单持有或减仓，下方支撑位3050-3100，上方压力位3200-3250。期权方面，建议买入沥青看涨期权进行利润保护。

高低硫燃料油

• 行情复盘：高低硫燃料油窄幅震荡，Fu主力合约收于2646元/吨，涨幅0.08%；Lu主力合约收于3079元/吨，跌幅0.55%。
• 重要资讯：
  • 供给方面：10月西方低硫燃料油套利货到港量增加，11-12月苏伊士以西市场船燃到货量可观，供给整体充裕。
  • 需求方面：船燃需求疲弱，高硫需求强于低硫，但高硫发电需求转弱，美国炼厂开工走低。
  • 库存方面：新加坡燃料油库存增加139.4万桶，达4周高点。
• 市场逻辑：成本弱势，船燃需求疲弱，供给充裕，库存高位，但地缘局势动荡令高硫供给预期受限，提升高硫估值。
• 交易策略：燃料油短线预计维持弱势。建议前期空单持有或减仓，Fu下方支撑位2550-2600，上方压力位2700-2750；Lu下方支撑位3000-3050，压力位3150-3200。期权方面，建议买入燃料油看涨期权进行利润保护。