摘要
天然橡胶市场观点总结：
重要资讯
- 库存变化： 截至2025年11月2日，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存44.77万吨，环比增3.57%，主要因一般贸易库存增1.54万吨。保税区库存微降0.58%，一般贸易库存增4.36%。
- 价格动态： 泰国合艾市场杯胶价格51.9泰铢/公斤（-2.63%），田间胶水持平；国内海南国营胶水价14200-16200元/吨，民营16300-16400元/吨，云南胶水价格小幅下滑。
- 市场情绪： 胶价回调主因一般贸易累库超预期，引发需求担忧。
市场逻辑
- 青岛库存由去化转累库，主要来自一般贸易，下游补库谨慎。
- 保税区去库放缓，海外到港增加。
- 主产区天气扰动（云南胶水减少），成本支撑胶价。
- 预计期价回调空间有限，宽幅震荡，RU相对NR偏强。
交易策略
- 单边观望，建议做多RU-NR价差。
- RU主力合约支撑位14600-14700，压力位15600-15700；NR主力合约支撑位11900-12000，压力位12700-12800。
期货市场回顾
- RU主力合约收15095元/吨（-1.02%），NR主力合约收12200元/吨（-1.29%）。
- 20号胶仓单45765（-45.50%），橡胶仓单120630（-50.45%），期货交割风险走强。
现货市场
- 泰国原料价格稳中偏弱，国内胶水原料价格小幅回落。
- 东南亚产区降雨量减少，割胶影响减弱。
基差与月间价差
- 基差及跨品种价差数据未详细展开，但图表显示价格关系。
产业供需库存
- 青岛库存44.77万吨（+3.57%），一般贸易库存37.94万吨（+4.36%）。
- 半钢胎开工率72.12%（环比-0.72%），全钢胎开工率65.34%（环比-0.53%）。
期权数据
- 期权成交持仓及波动率数据未详细展开，但图表提供参考。
研究结论： 胶价短期受库存累库影响回调，但成本支撑和供需偏紧预期限制下跌空间，建议关注RU-NR价差机会。
