国金军工军工行业三季报总结景气持续恢复关注军贸和新质战斗力方向2

分领域看，航空/航天/电子信息化/兵器/舰船均实现边际改善，电子信息化/兵器/舰船单季度延续高增，航天增速首次转正，航空降幅收窄。 各领域现金流单季度同比改善，电子信息化率先转正！分环节看，2 【国金军工】军工行业三季报总结：景气持续恢复，关注军贸和新质战斗力方向25Q3行业景气度持续恢复，单季度业绩增速同比转正，收入端和利润端单季度均实现同比大幅增长，盈利能力企稳，释放景气度持续恢复的信号！分领域看，航空/航天/电子信息化/兵器/舰船均实现边际改善，电子信息化/兵器/舰船单季度延续高增，航天增速首次转正，航空降幅收窄。 各领域现金流单季度同比改善，电子信息化率先转正！分环节看，25Q3中下游归母同比高增，净利率同比提升；上游归母降幅收窄。 资产表端，上游环节合同负债和预付款较年初高增，代表性赛道表现上，25Q3军工电子盈利能力企稳，导弹及低成本弹改善最为明显。 1）军工电子：需求回暖，营收同比增长，利润率企稳；2）导弹及低成本弹：行业交付恢复，站在十四五末、十五五初，建议布局未来大力发展的新方向，及十五五处于景气上行周期的方向，包括军贸、新质战斗力、弹药产业链、商业航天等投资主线及相关标的。