大类资产运行周报：美联储如期降息 美股涨势延续

2025年11月3日 大类资产运行周报（20251027-20251031） 美联储如期降息美股涨势延续 全球大类资产表现情况：股市上涨债市商品回落10月24日—10月31日当周，美联储10月如期降息25BP，美联储主席鲍威尔发表偏鹰言论使得12月美元降息不确定性增加。美元指数周度收涨。综合来看，股市上涨，债市商品有所回落。以美元计价，股＞商品＞债。 国内大类资产表现情况：股市分化债市上涨商品回落10月24日—10月31日当周，中国9月规模以上工业企业利润同比增速高位运行。10月中采制造业PMI49%，较前一个月回落0.8个百分点。10月中国非制造业商务活动指数50.1%,较前一个月抬升0.1个百分点。股市分化，债市上涨，商品回落。综合来看，债＞股＞商品。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：市场逐步进入“平静期”综合来看，随着宏观预期兑现，市场短期缺乏明确指引，逐步进入“平静期”。大类资产价格波动或有所收窄。 相关报告 大类资产运行周报（20250804-20250808）-新一轮关税生效权益资产价格上涨大类资产运行周报（20250811-20250815）-俄美首脑会晤未达成协议权益资产续涨大类资产运行周报（20250818-20250822）-鲍威尔表态偏鸽美元指数偏弱运行大类资产运行周报（20250825-20250829）-美联储独立性面临挑战贵金属价格收涨大类资产运行周报（20250901-20250905）-8月非农不及预期权益资产整体收涨大类资产运行周报（20250908-20250912）-美国通胀数据温和回升风险资产上涨大类资产运行周报（20250915-20250919）-美联储如期降息美股周度收涨大类资产运行周报（20250922-20250926）-美国通胀数据符合预期大宗商品整体上涨大类资产运行周报（20251006-20251010）-中美贸易摩擦预期再起风险资产回落大类资产运行周报（20251013-20251017）-多重风险事件扰动美元指数周度回落大类资产运行周报（20251020-20251024）-美国通胀数据不及预期权益资产上涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市上涨债市商品回落.........................................................3 １.１、全球股市概况：美股延续涨势..................................................................................3１.２、全球债市概况：12月美元降息不确定性上升...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度收涨...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际金价有所回落...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市分化债市上涨商品回落.....................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数走势分化.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏强运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场偏弱运行...................................................................7 ３、大类资产价格展望：市场逐步进入“平静期”........................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（10月24日—10月31日当周）.......................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（10月24日—10月31日当周）................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（10月24日—10月31日当周）.......................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（10月24日—10月31日当周）....................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（10月24日—10月31日当周）..............................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（10月24日—10月31日当周）.............................................................................6图12：国内债市涨跌情况（10月24日—10月31日当周）.............................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（10月24日—10月31日当周）................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股市上涨债市商品回落 10月24日—10月31日当周，美联储10月如期降息25BP，美联储主席鲍威尔发表偏鹰言论使得12月美元降息不确定性增加。美元指数周度收涨。综合来看，股市上涨，债市商品有所回落。以美元计价，股＞商品＞债。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：美股延续涨势 10月24日—10月31日当周，市场情绪波动加大，全球主要股票市场有所分化。从地域来看，因企业财报整体好于预期，美股延续周度上涨。欧股表现不佳。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度低位反弹。 １.２、全球债市概况：12月美元降息不确定性上升 10月24日—10月31日当周，美联储虽然如期降息，但是美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示委员会对12月是否降息仍存在较大的分歧，降息并非板上钉钉。中长期美债收益率抬升。10年期美债收益率周度抬升9BP至4.11%。债市周度回落。全球范围内，高收益债＞国债＞信用债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度收涨 10月24日—10月31日当周，年内美元降息分歧有所加大，美元指数周度收涨。主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率震荡运行。美元指数周涨幅0.80%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际金价有所回落 OPEC+会议整体符合预期，国际油价周度偏弱运行。贵金属价格高位震荡，周度回落。主要农产品价格普涨，有色金属价格涨跌互现。 ２、国内大类资产表现情况：股市分化债市上涨商品回落 10月24日—10月31日当周，中国9月规模以上工业企业利润同比增速高位运行。10月中采制造业PMI49%，较前一个月回落0.8个百分点。10月中国非制造业商务活动指数50.1%,较前一个月抬升0.1个百分点。股市分化，债市上涨，商品回落。综合来看，债＞股＞商品。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数走势分化 缺乏进一步上涨动能，A股主要宽基指数涨跌互现。两市日均成交额较上一周抬升。风格方面，科创50表现不佳。板块方面,基础化工、电新等涨幅居前，通讯、银行表现不佳。上证综指周涨幅0.11%。 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行 10月24日—10月31日当周，央行公开市场操作净投放14008亿元。资金面相对宽松。债市周度偏强运行。整体来看，国债＞信用债＞企业债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场偏弱运行 国内商品市场周度收跌。主要商品板块中，黑色涨幅居前，化工表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：市场逐步进入“平静期” 综合来看，随着宏观预期兑现，市场短期缺乏明确指引，逐步进入“平静期”。大类资产价格波动或有所收窄。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的