市场信息
- 期货合约收盘价：硅铁主力合约5526，上涨0.47%，持仓减少5461手；锰硅主力合约5794，上涨0.38%，持仓减少2225手。
- 现货价格：硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20元/吨；锰硅现货价格稳中偏弱，部分区域下跌10元/吨。
- 原材料价格：锰矿（天津）澳块3900.2，南非半碳酸34.2，加蓬块39.8；兰炭小料价格平稳。
- 基差/价差：硅铁期货现货基差内蒙古-100至350，宁夏-70至450，青海-210至380，天津-170至20；锰硅期货现货基差内蒙古-700至50，宁夏-70至-20，广西-50至70，天津-20。
市场研判
- 硅铁：供应端开工率回升，供应高位；需求端钢材表需尚可，但秋冬季限产对需求有冲击。库存攀升，策略上继续逢高做空。
- 锰硅：锰矿现货平稳，供应压力不减；铁水产量震荡下行，库存加速攀升。策略上继续逢高做空。
- 交易策略：单边逢高做空，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合。
重要资讯
- 南非2025年9月锰矿石出口量2287959吨，同比下降0.7%；第一季度至第三季度出口总量同比增长9.25%。
- 欧元区10月制造业PMI终值50，预期50，前值50。
相关附图
- 图1：铁合金主力合约走势回顾。
- 图2：盘面主力合约sf-sm价差。
- 图3：硅铁月间价差。
- 图4：锰硅月间价差。
- 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
- 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
- 图7：硅锰现货价格。
- 图8：内蒙硅锰现货价格。
- 图9：铁合金电价。
- 图10：硅铁成本与利润。
- 图11：硅锰成本与利润。
- 图12：硅铁生产成本。
- 图13：硅锰生产成本。
- 图14：硅铁生产利润。
- 图15：硅锰生产利润。
研究结论
- 硅铁和锰硅市场供应端压力较大，需求端有下滑压力，库存攀升，价格短期内承压。策略上建议逢高做空。
- 原材料价格相对稳定，但锰矿供应仍需关注南非出口变化。
- 欧元区制造业PMI稳定，宏观经济环境对黑色金属市场的影响需持续跟踪。
