短期减产扰动，后期压力仍存

短期减产扰动，后期压力仍存 目录 1、玻璃行情回顾 十一节后至今，玻璃整体震荡下行。一方面月内累库延续，压制盘面及情绪。另一方面宏观情绪反复，虽有反内卷消息，但是商品分化已经较为明显。玻璃在反复炒作反内卷、冷修及成本变化等因素和预期以后，经过9月份的宽幅震荡，市场逐渐重归弱现实的交易逻辑中。 2、估值--基差 现货10月均价1101元/吨，较9月1097元/吨+4元/吨。价格月末逐渐回落。期货01合约10月均价1127元/吨，较9月1200元/吨-73元/吨，月内价格整体持续下跌。基差上行，盘面波动加大。 2、估值--套利 纯碱与玻璃主力价差均值较上月基本持平，整体中枢有所靠拢，后期仍有回归驱动。 玻璃1-5价差持续扩大，01预期加速悲观。整体C结构仍维持。 2、估值--利润 天然气产线生产利润均值基本低位震荡，行业承压状态延续，煤制气产线稳中偏好，石油焦制产线近期有所回落。中期上看，出清趋势或仍将维持。 3、驱动--产能开工：整体仍小幅提高 3、驱动--地产前端 3、驱动--地产后端 3、驱动--汽车 3、驱动--库存 数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院 3、驱动--库存 3、驱动--表消（估算） 目录 1、观点总结 供应端10月份较上月有小幅回升，年内供应自年中后缓慢提高，开始接近去年同期。近期产业利润短期回落，中期视角下供应出清趋势仍在。 需求端地产前端需求仍然没有明显好转的迹象，1-9月新开工累计同比-18.9%，较去年同期1-9月-22.2%略有缓和；竣工数据仍较低，1-9月竣工累计同比-15.3%，较去年同期1-9月-24.4%亦有所减缓。后期则关注四季度。 库存端全国总库存在本月重心走高，年前压力有所增加，下游四季度拿货心态更加谨慎。 策略角度，单边上短期仍处于低位震荡偏弱，但是注意高持仓下空头离场带来的行情波动；套利角度，纯碱玻璃价差中长期或仍将呈缩小趋势。 2、策略 玻纯价差能有收缩趋势。 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。Text