宏观景气度系列十：10月景气回落，制造业供需待改善

核心观点

• 制造业PMI：10月为49.0，较上月回落0.8个百分点，显示制造业活动收缩。
• 非制造业PMI：10月为50.1，较上月回升0.1个百分点，表明非制造业商务活动有所改善。
• 供需关系：制造业供需关系仍待改善，10月供需指数（需求-供给）为-0.9，较上月变化1.3。
• 价格：制造业盈利收缩，10月原材料价格指数为52.5，出厂价格指数为47.5，出厂价格-原材料价格差值为-5.0。
• 库存：制造业去库压力减轻，10月产成品库存指数为48.1，原材料库存指数为47.3。
• 非制造业：建筑业需求增加，10月新订单指数为45.9，较上月变化3.7；服务业需求回落，服务业新订单指数为46.0，较上月变化-0.7。
• 就业：非制造业就业改善，10月从业人员指数为45.2，较上月变化0.2；建筑业就业有所改善，服务业就业小幅改善。
• 价格：非制造业加价，10月投入品价格指数为49.4，销售价格指数为47.8。
• 库存：非制造业库存增加，10月存货指数为46，较上月变化1.1。

关键数据

• 制造业PMI：生产指数49.7，新订单指数48.8，新出口订单指数45.9，在手订单指数44.5。
• 非制造业PMI：新订单指数46，新出口订单指数46.2，在手订单指数43.6。
• 价格指数：制造业原材料价格指数52.5，出厂价格指数47.5；非制造业投入品价格指数49.4，销售价格指数47.8。
• 库存指数：制造业产成品库存指数48.1，原材料库存指数47.3；非制造业存货指数46。

研究结论

• 10月中国制造业PMI为49.0，显示制造业活动收缩，供需关系仍待改善，企业盈利预期收缩。
• 非制造业PMI为50.1，表明非制造业商务活动有所改善，建筑业需求增加，服务业需求回落，就业小幅改善，成本和价格有所上升。
• 整体经济景气情况回落，综合PMI指数为50.0，较上月回落0.6个百分点。