核心观点
- 服务消费景气回落，旺季开工边际改善。中观景气表现分化，建筑施工、制造业开工以及货运物流有所改善，但相较于历史同期仍偏弱，旺季需求仍待验证；暑期结束服务消费景气有所下滑；地产销售仍偏弱。
下游消费
- 地产销售环比走弱。30大中城市商品房成交面积同比-36.8%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-2.8%/-51.2%/-26.4%，10大重点城市二手房成交面积同比-6.1%。新房销售降幅扩大，二手房同比增速转负。关注增量地产政策。
- 生猪价格环比回调。全国生猪平均价周环比-3.2%。随着猪价下滑，养殖端二次育肥积极性下滑，下游市场供给增多，猪价有所调整。7月能繁母猪存栏同比-5.4%，环比+0.1%，产能延续去化。
- 乘用车销量弱于预期。8月19-25日，乘用车日均零售5.68万辆，同比0.0%，较上月同期-4%，不及乘联会此前预期的6.29万辆。汽车经销商库存预警指数环比-3.2%，主因以旧换新政策、以及开学季刺激换购需求。
- 服务消费环比下滑。海南旅游价格指数周环比-0.4%；电影市场环比显著下滑，受制于优质电影供应不足，上周全国电影票房收入环比-38.8%，同比-29.8%。
中游制造
- 供需优化支撑钢价。螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+3.1%/+2.2%。“金九银十”旺季建筑施工需求有所回升，钢企减产力度进一步加大，支撑钢价上涨。
- 制造业开工多数回升。汽车钢胎、纺服、化工开工率环比多数上升。
- 浮法价格跌幅扩大，水泥价格小幅下跌。国内浮法玻璃市场刚需偏弱，中下游采购趋谨慎，交投氛围一般。水泥需求依旧偏弱，全国水泥发运率34.9%，环比-0.7%，同比-13.4%。
上游资源
- 动力煤价小幅上涨。秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比+0.7%。“迎峰度夏”接近尾声，南方多地高温气候仍未消退，电厂日耗仍有支撑，月末煤炭价格小幅回升。
- 国内铜铝价格回升。SHFE铜/铝价周环比变化+1.0%/+0.3%。金属铜方面，精铜制杆开工率为79.3%，旺季备货下需求维持较好水平，且TC低位下市场对9月国内冶炼厂减产预期渐强，推动铜价回升；金属铝方面，终端需求回暖支撑铝价，铝加工行业平均开工率62.4%，环比+0.1%。
人流物流
- 出行需求延续回落。10大主要城市地铁客运量环比-3.5%，百度迁徙规模指数环比-0.8%，国内航班执飞架次环比-3.4%，国际航班执飞架次环比-1.6%，恢复至2019年同期76.2%。
- 货运物流景气回升。全国公路货运流量指数环比+1.2%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比+0.3%/+5.8%，全国邮政快递揽收/投递量同比+26.7%/+26.4%。
- 出口景气或有波动。SCFI指数周环比变化-4.3%，二十大港口船舶载重环/同比+0.2%/-11.3%。
