行业景气度观察系列11月第1期：地产销售同比转正，耐用消费景气延续

策略研究/2024.11.06 地产销售同比转正，耐用消费景气延续方奕(分析师) 021-38031658 本报告导读： ——行业景气度观察系列11月第1期 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 新房、二手房销售同比转正；汽车、家电等耐用消费品需求韧性延续；建筑施工需求仍偏弱，制造业开工有所放缓；航空客运环比下滑，货运需求小幅回落。 投资要点： 地产销售同比转正，耐用消费景气延续。上周（10.28-11.04）中观景气表现分化，值得关注：1）受益政策组合拳下市场信心提升，地产 销售出现较为明显改善，上周新房销售面积同比转正，二手房销售面积同比增幅进一步扩大，后续继续关注购房需求改善的持续性；2）耐用消费品景气延续，受益以旧换新等政策支持，乘用车零售实际需求偏强，空调11月内需排产回升，外需排产稳健；3）建筑施工需求依旧偏弱，或受制于地产投资承压，以及基建项目偏少。 下游消费：新房销售同比转正，乘用车库存压力明显下滑。上周30 大中城市商品房成交面积同比变化+14.5%，其中一线/二线/三线城 市商品房成交面积同比+79.7%/-6.2%/+11.4%，10大重点城市二手房成交面积同比+24.2%，政策组合拳下购房需求脉冲式回升；全国生猪平均价周环比-1.3%，二育增加压制猪价；10.21-10.27国内乘用车日均零售同比-5%，主因统计口径错位，实际零售偏强。10月中国汽车经销商库存预警指数环比-3.5%，库存压力显著下滑；旅游景气环比提升，海南旅游价格指数周环比+2.2%；电影票房同比改善，全国电影票房收入环/同比-22.5%/+24.6%。 周期制造：建筑资源品价格上涨，制造业开工环比放缓。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+1.1%/+0.8%，螺纹钢表观需求仍偏弱，供需两弱下钢价小幅震荡；浮法价格环比+6.0%，需求有 所回升，但库存压力仍大。受自律限产影响，水泥价格指数周环比 +1.7%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+23.9%/+4.9%制造业开工率边际放缓；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-0.8%，主因电煤需求持续偏弱；SHFE铜/铝价周环比变化 +0.2%/+0.2%，关注大选和重要会议对需求预期的影响。 人流物流：航空客运环比下滑，货运需求小幅回落。10大主要城市地铁客运量环/同比变化-1.6%/+0.4%；百度迁徙规模指数环比/同比 +1.0%/+7.1%，国内航班执飞架次周环比/同比-5.1%/+3.3%，国际航班执飞架次周环比-3.0%，恢复至19年同期的75.4%；全国公路货运流量指数周环比/同比变化-1.0%/-0.9%；全国快递揽收/投递量环比-4.7%/-5.5%；SCFI/BDI指数周环比变化+5.4%/-2.3%，二十大港口船舶载重环/同比+1.2%/-8.7%，显示出口景气或有波动。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性 张逸飞(分析师) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 登记编号S0880524080008 相关报告 A股定价状态与盈利预期变化-2024年11月第1 期2024.11.05 市场轮动活跃，成长估值领涨2024.11.03被动资金成交热度边际回落2024.11.03 碳配额分配方案优化调整2024.11.0124Q3财报业绩披露跟踪（2024年10月第1期） 2024.10.31 目录 1.行业景气变化：地产销售同比转正，耐用消费景气延续3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：新房销售同比转正，乘用车库存压力明显下滑5 2.2.中游制造：建筑资源品价格上涨，制造业开工环比放缓6 2.2.1.基建地产链：钢铁需求仍偏弱，玻璃水泥需求边际改善6 2.2.2.企业开工：制造业开工震荡偏弱，企业招聘意愿同环比提升8 2.3.上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属需求偏弱9 2.4.物流人流：航空客运环比下滑，货运需求小幅回落10 3.风险提示13 1.行业景气变化：地产销售同比转正，耐用消费景气延续 地产销售同比转正，耐用消费景气延续。上周（10.28-11.04）中观景气表现分化，值得关注：1）受益政策组合拳下市场信心提升，地产销售出现较为明显改善，上周新房销售面积同比转正，二手房销售面积同比增幅进一步扩大，后续继续关注购房需求改善的持续性；2）耐用消费品景气延续，受益以旧换新等政策支持，乘用车零售实际需求偏强，空调11月内需排产回升，外需排产稳健；3）建筑施工需求依旧偏弱，或受制于地产投资承压，以及基建项目偏少。 下游消费：新房销售同比转正，乘用车库存压力明显下滑。上周30大中城市商品房成交面积同比变化+14.5%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比+79.7%/-6.2%/+11.4%，10大重点城市二手房成交面积同比+24.2%， 政策组合拳下购房需求脉冲式回升；全国生猪平均价周环比-1.3%，二育增加压制猪价；10.21-10.27国内乘用车日均零售同比-5%，主因统计口径错位，实际零售偏强。10月中国汽车经销商库存预警指数环比-3.5%，库存压力显著下滑；旅游景气环比提升，海南旅游价格指数周环比+2.2%；电影票房同比改善，全国电影票房收入环/同比-22.5%/+24.6%。 周期制造：建筑资源品价格上涨，制造业开工环比放缓。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+1.1%/+0.8%，螺纹钢表观需求仍偏弱，供需两弱下钢价小幅震荡；浮法价格环比+6.0%，需求有所回升，但库存压力仍大。受自律限产影响，水泥价格指数周环比+1.7%；2）企业开工：企业新增 招聘帖数周环比/同比+23.9%/+4.9%；制造业开工率边际放缓；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-0.8%，主因电煤需求持续偏弱；SHFE铜/铝价周环比变化+0.2%/+0.2%，关注大选和重要会议对需求预期的影响。 人流物流：航空客运环比下滑，货运需求小幅回落。10大主要城市地铁客运量环/同比变化-1.6%/+0.4%；百度迁徙规模指数环比/同比+1.0%/+7.1%，国内航班执飞架次周环比/同比-5.1%/+3.3%，国际航班执飞架次周环比-3.0%，恢复至19年同期的75.4%；全国公路货运流量指数周环比/同比变化-1.0%/-0.9%；全国快递揽收/投递量环比-4.7%/-5.5%；SCFI/BDI指数周环比变化 +5.4%/-2.3%，二十大港口船舶载重环/同比+1.2%/-8.7%，显示出口景气或有波动。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 核心中观指标 指标数据 月环比 变化趋势 更新时间 周期 煤炭 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 851.6 -1.8% 2024-11-01 有色金属 南华有色金属指数 1661.7 -2.6% 2024-11-01 石油石化 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 72.3 -1.3% 2024-11-01 钢铁 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3544.0 -2.6% 2024-11-01 建筑材料 全国5mm白玻均价(元/吨) 1328.6 12.9% 2024-10-25 建筑装饰 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 24.1% -5.5% 2024-10-24 基础化工 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 18378.6 0.3% 2024-10-27 公用事业 发电量:累计同比 5.4% 0.3% 2024-10-18 交通运输 民航正班客座率:累计同比增减 5.6% 0.0% 2024-10-21 环保 公共财政支出:节能环保:累计同比 -0.9% 0.5% 2024-10-25 科技 电子 台积电:营收:累计同比 31.9% 1.0% 2024-10-11 半导体 半导体:销售额:当月同比 23.2% 2.6% 2024-11-06 消费电子 中国:出货量:手机:累计同比 9.9% -6.7% 2024-11-01 通信 产量:移动通信基站设备:累计同比 -28.4% 0.4% 2024-10-22 传媒 国产网络游戏版号发布数：累计同比 31.0% -17.4% 2024-10-31 计算机 软件业务收入:累计同比 10.8% -0.4% 2024-10-31 电力设备 电网基本建设投资完成额:累计同比 21.1% -2.0% 2024-10-21 光伏设备 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 24.8% 1.1% 2024-10-21 电池 装车量:动力电池:累计同比 35.6% 2.4% 2024-10-12 国防军工 新接船舶订单量:累计同比 229.3% 56.2% 2024-10-14 机械设备 销量:挖掘机:累计同比 26.1% -2.1% 2024-10-12 消费 食品饮料 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 8.7% -0.2% 2024-10-22 医药生物 医药制造业:营业收入:累计同比 0.2% 0.7% 2024-10-27 化学制药 产量:化学药品原药:累计同比 10.9% 0.4% 2024-10-22 医疗器械 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 4.3% -1.3% 2024-10-14 家用电器 产量:空调:累计同比 8.0% 0.2% 2024-10-22 美容护理 零售额:化妆品类:累计同比 -1.0% -0.5% 2024-10-18 农林牧渔 22个省市:平均价:生猪（元/千克） 8.6 -4.3% 2024-11-05 汽车 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 -5.0% 3.0% 2024-10-30 轻工制造 全国建材家居景气指数(BHI) 126.7 7.2% 2024-10-16 商贸零售 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比 6.2% -0.4% 2024-10-18 社会服务 旅客周转量总计:累计同比 15.4% -7.1% 2024-10-22 纺织服饰 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比 0.2% -0.1% 2024-10-18 金融 银行 社会融资规模存量:同比 8.0% -0.1% 2024-10-14 证券Ⅱ A股月度日均成交额：当月同比 136.5% -2.9% 2024-11-05 保险Ⅱ 保险公司:保费收入:累计同比 13.0% 2.2% 2024-10-25 房地产 30大中城市:商品房成交面积:当月同比 -3.8% -78.9% 2024-10-31 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.行业景气度跟踪 2.1.下游消费：新房销售同比转正，乘用车库存压力明显下滑 地产：新房销售同比转正，继续关注增量政策出台和落地情况。上周30大 中城市商品房成交面积332.2万平方米，同比+14.5%。其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比+79.7%/-6.2%/+11.4%。10大重点城市二手房成交面积198.4万平方米，同比+24.2%，增幅进一步扩大。受益于地产政策优化和购房者信心的回升，地产销售出现明显改善。10月28日住建部召开企业家座谈会，听取部分房地产、建筑业、市政公用行业领域企业负责人意见和建议，强调要用足用好中央各项存量和增量政策，巩固房地产市场止跌企稳态势。继续关注增量政策的出台与落地。 图1：30大中城市商品房成交同比+14.5%图2：10大重点城市二手房销售同比+24.2% （万平方米） 201920202021 202220232024 600.0 500.0 30大中城市:商品房成交面积（周） （万平方米） 2019 2022 2020 2023 2021 2024 250.0 200.0 十大重点城市二手房成交面积 400.0 300.0 200.0 100.0 150.0 100.0 50.