周度要点小结
- 价格：本周多个地区检修装置恢复，库存积累至高位，市场对后市烧碱偏弱预期加深，期货主力SH2601震荡下跌；山东32%液碱价格跌后维稳。截至2025年10月31日收盘，SH2601合约收于2310元/吨，较上周收盘下跌2.65%；山东32%液碱折百价下跌至2500元/吨。
- 基本面：供应端，本周华东、华北、西北、华南、东北等地多套装置重启，烧碱全国平均产能利用率环比+3.5%至84.3%。需求端，近期氧化铝开工率环比+0.05%至86.27%；本周粘胶短纤开工率环比+1.03%至89.64%，印染开工率环比+1.01%至68.32%。库存方面，供应端增量明显叠加下游需求表现一般，本周液碱工厂库存环比+6.84%至44.26万吨，库存压力偏高。利润方面，本周烧碱价格偏弱，但由于PVC等耗氯下游处于高开工状态，液氯消耗顺畅、价格持续上涨，氯碱利润上升至626元/吨。
- 展望：下周华北、华中地区新增检修、重启装置并存，总体上产能利用率预计环比上升。下游氧化铝供应宽松、低利润局面或持续，抑制行业备货需求；非铝下游刚需采购、变化不大。液碱库存工厂高位，企业低价出货压力上升。现货方面，山东32%液碱市场价预计偏弱运行；期货方面，目前现货大幅升水01合约，反映出市场对未来供需悲观预期。关注后市氧化铝减产预期兑现情况。短期SH2601预计偏弱震荡，技术上关注2250附近支撑。
期货市场情况
现货市场情况
- 山东32%液碱：基准价报价800元，折百2500元。
- 河南32%液碱：市场报价896元，折百2800元。
- 内蒙32%液碱：市场报价832元，折百2600元。
- 山东99%片碱、液氯：99%片碱出厂价格3350元/吨；液氯价格275元/吨。
上游情况
- 原盐：西北、山东原盐价格维稳。
- 动力煤：秦皇岛5500K动力煤价格维稳在770元/吨。
产业链情况
- 供应：9月烧碱产量351.2万吨，环比-3.42%；本周开工率上升至84.3%。
- 需求：氧化铝开工率86.27%；粘胶短纤开工率89.64%；印染开工率68.32%。
- 价格：氧化铝价格持续下跌，粘胶短纤价格维稳。
- 进出口：9月烧碱进口0.09万吨；1-9月累计进口0.64万吨。9月出口42.05万吨；1-9月累计出口310.28万吨。
- 库存：周度企业样本库存为44.26万吨，环比+6.84%。
- 利润：本周山东氯碱利润环比上升至626元/吨。
期权市场分析
- 烧碱期货20日历史波动率报22.84%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在22.8%附近。
