周度要点小结
- 价格：截至2025年2月21日，SH2505合约收于2885元/吨，下跌0.24%；山东32%液碱价格下跌至2969元/吨。
- 基本面：供应端，东南电化、福建环洋、沧州聚隆产能停车，产能利用率降至83.7%。需求端，氧化铝价格偏弱，产能利用率回落；非铝下游复工，粘胶短纤开工率升至83.56%，印染开工率升至55.15%。液碱库存环比下降0.82%至46.92万吨，但部分下游抵制高价，库存去化偏缓。
- 展望：下周东南电化、沧州聚隆装置重启，产能利用率或提升。非铝需求恢复缓慢，交投氛围一般。液碱库存压力持续，部分企业或降价去库存。短期内华东地区烧碱供应偏宽松，价格仍有下调空间。期货端，主力合约小幅贴水，3月检修及“两会”政策对价格有支撑，下方关注2800附近支撑。
期货市场情况
现货市场情况
- 山东32%液碱折百价2969元/吨，现货维持升水。
- 河南及内蒙32%液碱折百价3200元/吨。
- 山东99%片碱价格4050元/吨，液氯价格-550元/吨。
上游情况
- 原盐价格维稳。
- 动力煤价格下降至724元/吨附近。
产业链情况
- 供应：1月烧碱产量362.38万吨，环比增长2.48%，开工率83.7%。
- 需求：氧化铝产量772.2万吨，产能利用率86.16%；粘胶短纤开工率83.56%。
- 进出口：12月烧碱进口0.10万吨，1-12月累计进口1.62万吨；12月出口34.01万吨，1-12月累计出口273.46万吨。
- 库存：液碱样本库存46.92万吨，环比下降0.82%。
- 成本：山东、内蒙地区ECU成本维稳。
- 利润：行业全地区盈利。
期权市场分析
- 烧碱期货20日历史波动率33.82%，平值期权隐含波动率26.27%。
